茅台不仅是白酒标杆，还是A股标杆。最近飞天价格不断下探，原箱在2500元/瓶左右、散茅在2300元/瓶左右，导致股价波动很大，游离在1500元/股左右。 茅台带来的影响，波及整个白酒行业与股市。各种猜测与分析，各类讯息与文章，如雨后春笋一样漫山遍野。受粉丝与同仁的委托，写一写茅台下跌的原因，其实很多大咖都发表过自己的观点，在下也没什么新颖的观点，姑且站在酒业与经济的立场来阐述。 行业媒体、券商机构、独立评论人、吃瓜观众以及关心爱护茅台的相关利益者像炸开锅一样纷纷在第一时间阐明观点，立场不同，观点有异，一副标准的众生世态图。 飞天价格的始末五粮液1998年上市，茅台2001年上市，历经四年的鏖战，2005年茅台营收39.31亿元，净利润11.19亿元，五粮液营收64.19亿元，净利润7.91亿元，茅台净利润首次超过五粮液。然而，2008年营收超过五粮液，2013年营收与利润双超五粮液，白酒正式进入茅台时代。 出厂价从2000年开始的185元/瓶上涨到现在的1169元/瓶，历经12次提价，上涨了5.3倍。市场成交价由2000年的220元/瓶上涨到现在2500元/瓶左右，上涨幅度超过10倍。 飙升是从2016年的1100元/瓶到去年3000元/瓶。2015年出厂价是819元/瓶，成交价是850元/瓶，最近十年中最低点。 触底反弹，2016年是白酒次高端价位元年，2017年千元价位正式被大众接受。2018年茅台出厂价上调到969元/瓶，指导价也从2017年的1299元/瓶上涨到1499元/瓶。 按照白酒周期论来看，从2019年到现在，刚好五年，价格波动很正常。 历史总是惊人相似，酱酒热刚好从2019年开始，到现在也是五年，不过在2021年下半年开始退热，对茅台影响不大。 成也萧何，败也萧何茅台，2019营收888.64亿元、2020年营收979.93亿，2021年营收1094.64亿元，三年平均增长率11.4%，低于白酒行业18.9%的增速。营收过千亿后，飞天实际成交价突破2000元/瓶大关。 营收过千亿的茅台，带动整个贵州产区的酱酒跟着火了一把，尤其是茅台镇的企业。飞天的价格一路狂飙，感性战胜了理性，茅台镇企业产品纷纷效仿茅台公司的产品价格区间。不切实际的价格与品质，导致社会上大量的库存，资本一看苗头不对，赶紧离场，受伤还是茅台镇企业。当然，几多欢喜几多仇，毕竟都分享到了酱酒的红利。 酱酒热度消退之后，市场遗留的问题还在。茅台成交价高于指导价，最主要他有金融属性；其次，酱酒由神秘变的普通，消费者经过几年的教育，对酱酒有了基本认知；最后，大量企业不断加码产能，酱酒不再稀缺。 茅台酒与经济2019年人均GDP10276美元，跨上1万美元台阶，茅台也是在本年突破2000元/瓶的大关。茅台毕竟是快消品，价格波动与经济相关联。 营收超过千亿的茅台，提出双千亿目标。一千到两千亿，不是简单地增加一千亿，受国际与国内政治与经济环境影响系数也在提高。 除了受经济周期影响，还受白酒行业周期影响。现在白酒市场上头部企业的中高端价位产品，除了茅台，价格都在倒挂。经销商不赚钱，信心不足，库存就大。目前去库存效果不明显，大企业为了维护繁荣，部分主力产品还提高了出厂价。 从2016年开始，白酒产量下滑一半，消费瓶数也在降低。白酒行业十年是大周期，五年是小周期。今年是大周期与小周期叠加，加上消费欲望不强烈。茅台也不能幸免，受到影响在也正在范围内。 结语 每个人立场不同，对茅台理解也不同。 飞天的价格不低于2000元/瓶，对茅台影响是短暂的，阶段性低谷过后，还会回升。短期内想回升到3000元/瓶不大现实，除非出现重大利好的消息。