盛夏已至，A股迎来春天？#投资理财##A股市场# 估值第五次回落到近二十年低位之时，企业盈利回升已是晨光熹微，我们相信投资窗口已经打开，并通过这封信向您阐述我们的观点。 上半年，以美元计价的出口额较去年同期增长3.6%，社会消费品零售额较去年同期增长3.7%，固定资产投资额较去年同期增长3.9%， 名义GDP较去年同期增长约4%，实际GDP较去年同期增长约5%。名义GDP增速低于实际GDP增速的主要原因是价格因素。上半年，生产者价格指数PPI同比增速的均值是-2.1%，消费者价格指数CPI同比增速的均值是0.1%，说明上半年“缩”的因素仍然存在。不过，自去年底以来，价格开始逐步回升了，下半年应该能回正。 令人欣喜的是，经济复苏开始传导到企业利润上。1-5月，规模以上工业企业利润较去年同期增长3.4%。并且，企业利润好转对新增就业和居民收入增长形成拉动。1-5月，新增城镇就业人数达到565万人，略高于去年同期新增就业人数；上半年居民可支配收入较去年同期增长5.3%。 尽管中国经济的实际增速达到5%，在超大型经济体中领先，但资本市场的反应却大相径庭，主要原因是房地产市场的低迷对投资者信心的影响巨大。历史上，房地产行业对中国经济的增长贡献占比极高，这便形成了很强的思维惯性，导致投资者过度关注房地产板块，而忽略其他板块的快速增长，例如中国新能源汽车的迅猛发展并走向全球市场的主导地位，消费电子经过几年的低迷也开始有所反弹等等。实际上，中国房地产和建筑业占国民经济的比重已经从2020年14.4%下降到12.65%，其对宏观经济的影响正逐渐降低。 来源：-7iIG4hMaFmg