阿里昨晚发财报，Q2营收2432亿，同比增长4%，非公认会计准则净利润407亿，同比减少9%。 营收涨利润降，今天股价还能+4.84%，我觉得还是跟机构对阿里的预期低有关系。 淘宝这几年被拼多多和抖音打的太惨了，机构给的Q2净利润预期只有381亿，所以实际的407亿就显得很超预期。 阿里这几年一个明显变化就是回归电商，对外投资也是应卖尽卖，回收资本专注主营。 今年二季度，营收占比将近五成的淘天（淘宝天猫）集团业务营收1134亿，同比减少1%，也略微低于市场预期1176亿，但用户基本盘一直还算是稳定，GMV商品交易额Q1双位数增长+Q2高单位数增长，主要就是购买人数和购买频次增长带动的。 另外一个核心指标CMR客户管理收入，相比GMV这个表面功夫，CMR才是阿里的主要利润来源。它的定义是阿里向商家提供服务所获得的收入，包括广告费佣金等，这个数Q2同比增长了1%。 今年两个季度CMR增速都和GMV增速不匹配，是因为阿里目前的优先级还是放在提升用户体验上，先保用户量稳住市场份额，推动购买频次和GMV提升，然后再慢慢从商家那里赚钱。 例如从下个月开始，淘宝和天猫就将对商家已经确认的交易收取6‰的服务费，而在此之前这钱是不收的。 当然也不是无脑向商家收钱，上个月淘宝宣布优化“仅退款”政策，对优质店铺减少或取消售后干预。ZC上线首周，不合理的退款场景锐减。相比拼多多慷他人之慨舔消费者的行为，商家再看淘宝就眉清目秀了很多。 而此前深陷出轨丑闻的蒋凡，他负责的海外电商业务，Q2营收同比增长32%，虽然还在亏损，但国内电商的经营打法放在海外那是嘎嘎乱杀，所以现在大量投入造成的亏损都是可以被原谅。