传音控股发财报，上半年营收增长38%，净利润增长36%，这么给力的业绩今天股价最大还能跌7%，我猜是同比减少22%的Q2净利润让市场不爽了。 传音是手机市场的拼多多，功能机几十块钱，智能机几百块钱，销售区域主要集中在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场国家，总之主打一个下沉。 受益于这些地区的经济发展、人口红利，以及手机、智能机的普及，传音卖爆了，非洲市场传音市占率超过40%，第一，巴基斯坦、孟加拉也是第一。 目前还看不到这些下沉市场的天花板，今年上半年传音销售费用增速快过营收，就是在继续发力做推广。 传音这个勉强也算护城河吧，毕竟你让三星苹果小米这些品牌跟传音抢下沉市场，搞不好谁降维打击谁呢。 保住下沉市场霸主位置的同时，传音也在尽量往高端化走，因为高端化会带来很多硬件之外的收入。根据传音手机收入和销量来算，传音平均单价也在增长，但增速远远慢于营收增速。 机构给公司未来三年净利润增速预期普遍在15%左右，配上现在14倍的滚动市盈率，我觉得不贵。