说起债券投资的三板斧，首先要谈谈债券投资收益的来源，一般来说，债券收益的来源有两种，票息和资本利得，前者是债券的利息部分，代表着固定收益证券中固定收益的那部分，这部分主要和信用风险和期限挂钩；后者则来源于市场波动带来债券价格的涨跌，久期越长的债券在收益率波动的时候其价格波动越大。往往我们还会提到的第三种，杠杆，杠杆不仅是收益的放大器，同时也是风险的放大器。 明确了债券投资收益的三大来源，那么债券投资的三板斧我们也可以归纳出来：拉久期，加杠杆，信用下沉。 拉久期，其实就是增加投资组合中的长期限债券比例。久期作为债券价格对利率的敏感度，债券期限越长，其久期往往就越长。同样是收益率下行1BP，久期1年的债券价格上涨幅度约为久期10年的1/10，因此在预期收益率下行的时候拉长久期可以有效增加组合收益。 加杠杆，大家都不陌生，就是把借来的钱用来投资，只要投资的收益能够覆盖借钱的成本，那么就是赚的。在债券投资中，加杠杆一般和套息交易联系在一起，常见的是通过回购交易借入低成本的资金购入高票息的债券，来实现收益的增厚，一般回购都以隔夜七天为主，本质上也是一种资产负债久期错配。 信用下沉，前面说过票息的高低和信用风险有关，信用风险越大，票息就越高，因此要想债券票息高，就得去低等级信用债里面淘金。信用下沉不是单纯去买垃圾债，也需要平衡收益和风险，例如在一个信用资质差的行业寻找财务情况良好的企业发行的债券。信用下沉的同时也需要降低久期，避免夜长梦多。