今天白酒板块以3.67%的跌幅，排进全市场TOP4。主要是被泸州老窖带的，老窖今天的跌幅远超同行。 公司新发的半年报，上半年公司营收增长16%，净利润增长13%，单看二季度，营收增长11%，净利润增长2%。 相比前些年动辄就是30%以上净利润的增速，今年肯定是慢，但今时不同以往，大家本来也没那么高的预期。 公司今年给自己的kpi是预计实现15%的营收增长，半年报营收增速达标。考虑到白酒企业净利率的相对稳定，那净利润大差不差也该是15%的增速，因此半年报的13%就有些不及预期，今天股价跌6%是应该的。 通常一说高端酒都是茅五泸茅五泸的喊，但上半年国窖1573卖的反而不如自己的腰部产品特曲系列好。 上半年包括国窖1573、特曲在内的中高档酒营收增长17%，销量增长26%，但吨价同比减少7%，预计就是中高档酒内部结构变化，也就是特曲卖的更好才导致吨价同比下降。 总之老窖这个业绩有些辱没它的名声，论稳定性它一点也不如五粮液，五粮液Q1增长12%，Q2增长11.5%，老窖Q1增长23.2%，Q2增长2.24%，它这个波动都快赶上市场地位靠后、同样财报发布次日股价大跌的汾酒了，汾酒Q1增长30%，Q2增长10.2%。 按照机构对老窖未来三年的净利润预期，今天跌完，老窖11.7倍的滚动市盈率倒是挺有性价比的。但前提是，13%的净利润增速别再因为意外而下跌了。