#豆粕期货# 震荡行情不好做，做得好，来回赚，做不好，来回亏。近期美豆反弹，连粕跟涨，我认为主要原因还是利空出尽，供需错配，底部反弹。可能会在9月走一波反弹预期，做空要多等等。但大趋势偏空不改。

行情回顾：本周豆粕主力合约跟随美豆反弹至3000以上，截至周五收盘，01合约收高至3027元/吨，周度涨幅3.35%。本周美豆由前期950美分左右回升至1000美分，一方面源于近期较好的新作出口销售进度，另一方面源于产区偏少的降水条件，或使得单产继续上调潜力受损。现货端来看，受下游采购情绪好转刺激，本周国内现货报价跟随期货上涨，且基差明显走强。截至周五，国内沿海地区主要油厂豆粕现货报价在2950-2990元/吨，基差由上周的-100左右快速回升至-40附近。

产地情况：美豆优良率仍旧高企（最新数据67%，环比下调1%），受干旱影响面积环比略有增加，但比例仍然较小（最新数据12%，上周8%）。尽管从未来一周天气预报来看，整体降水形势依旧偏少，或将影响美豆单产继续上调的潜力，但当前高企的优良率使得若无意外发生、新季美豆丰产基本落地。

国内情况：国内大豆豆粕供应过剩局面依旧，库存继续累增。但自9月开始，月度大豆到港量逐渐递减，国内油厂库存压力将逐渐缓解。据钢联最新预估，9月867.75万吨，10月680万吨，11月700万吨。国内库存拐点或在10月左右到来。

后市判断:短期来看，转好的美豆出口销售以及仍旧偏干的天气预报，对外盘带来明显利好，短期令价格转强，这一趋势或将带来豆粕的短期反弹；但美豆丰产预期压制下，上方空间有限。现货来看，国内油厂压力最大的时间点正在逐渐过去，叠加下游补库需求增加，市场情绪好转带动下，基差将先于库存去化时间点走强，预计10月左右，全国油厂基差将逐渐转正。