看到一篇文章说，自2017年以来，黄金在每年9月份都出现了下跌，平均跌幅为3.2%。 ㅤ 数据本身并不假，但这种根据月份找规律的方法就… ㅤ 1️⃣ 过去黄金涨跌部分背景 ㅤ 黄金作为‘避险’资产，表现跟美元利率走势和宏观环境有比较大的关系。 ㅤ 以图2为例，2017、18年都处在美国上一轮的加息周期中，17年加息3次、18年加息4次，所以这两年除了17年好一点，18年黄金全年几乎都是跌的。 ㅤ 2019年之后则是降息周期，20年更有新冠影响，降息+疫情，导致这两年都属于黄金的大年，黄金收益都在17%以上。 ㅤ 2021、22年又来到新的加息周期，因为美国央行大放水导致了通胀，所以黄金这两年的收益也比较一般，两年都亏了。 ㅤ 2023年之后到今天，则是因为央行过去连续买入、加上地缘政治冲突、美国即将降息的原因，黄金又开启了一波大涨。 ㅤ 2️⃣ 今天的背景则包括 ㅤ 利好黄金的：美联储即将开启首次降息，中东或俄乌如果忽然战争加剧，老美为了大选如果持续打中国牌、南海摩擦升级… ㅤ 利空黄金的：黄金今年已经涨了很多了，央行已经停止买进了、通胀停滞… ㅤ 从概率上说，无论9月涨和跌至少有50%的人会‘猜’对。但这些其实都很难跟9月有什么关系。 ㅤ 如果真的聊到9月有什么特殊之处，我跟轻舟在海外做投资的朋友交流了下，9月最大的特殊之处可能还是投资者们都休假回来了：） ㅤ 3️⃣ 最后 ㅤ 👉 从更理性的角度看，黄金本身具备的抗通胀（参考图3，过去十年看，年化3.6%） + 抵御极端地缘风险的作用，也许才是配置黄金时更值得考虑的理由。 ㅤ 每天更新一篇理财小思考，供参考～ ㅤ