周末研报精选：

1、手机光学（欧菲光、思特威、格科微）：①招商证券鄢凡指出，随着景气复苏及华为回归，安卓光学回归创新趋势，同时未来随着折叠屏手机的渗透，预计客户会更加关注更加轻薄小型化的摄像模组产品；②AI驱动手机摄像头逐步向集感知、理解、分析于一体的智能传感器方向发展，以三星GalaxyS24Ultra为例，其配备最高2亿像素摄像头与四长焦系统，搭载AI算法智能，指引后续手机摄像头光学升级趋势；③过去两年镜头及模组厂普遍处于价低稼动率状态，随着行业复苏及创新重启，行业竞争明显放缓，部分料号有所涨价，带动镜头和模组厂2024年业绩普遍超预期；④鄢凡看好受益于行业复苏及盈利能力回升的镜头及模组厂商欧菲光，以及受益于本土替代国内CIS厂商；⑤风险提示：光学创新幅度、景气度不及预期等。

2、儒竞科技（301525）：①从HVAC（暖通空调）外股2024年中报反馈来看，当前欧洲热泵去库或告一段落，且AI趋势下数据中心暖通空调业务（尤其是北美市场）进入景气周期；②热泵和商用空调是公司基本盘业务领域，2020-2022年营收占比合计均在80%左右，公司与艾默生、阿里斯顿、开利、雷勃、博世、海尔等国内外知名厂商合作，有望充分受益下游向好趋势；③公司现金流良好，截至2024年中报，公司在手现金及现金等价物23.6亿元，且2022年度、2023年度、2024年半年度公司销售商品提供劳务收到的现金占营业收入的比例持续提升，从88%提升至103%；④开源证券殷晟路预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.34/3.73/5.64亿元，同比增长8.0%/59.8%/51.0%，对应PE为20.4/12.7/8.4倍；⑤风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期等。

3、阿里系（朗新集团） ：①民生证券吕伟认为阿里巴巴整改进入新阶段，互联网厂商迎来密集催化，后续互联网厂商的业务创新、资本开支方面有望持续加速，看好与阿里为代表的互联网厂商紧密合作的公司；②吕伟梳理了阿里系持股的计算机公司，其中持股比例超过10%的包括恒生电子、朗新科技、千方科技、石基信息、安恒信息，其中不乏有上市公司与阿里、蚂蚁深度合作；③中泰证券孙行臻认为公司电力数字化基本盘稳健，新电途依托阿里生态赋能和AI技术优势，发展趋势向好；④孙行臻看好公司联手蚂蚁打造的能源互联网业务打造第二增长曲线，盈利空间前景可期，预计2024-26年归母净利为6.74/8.08/9.76亿元，同比增长12%/20%/21%，对应PE为13.64/11.37/9.42倍；⑤风险因素：政策落地不及预期、行业竞争加剧。

4、欢乐家（300997）：①罐头和椰汁为公司两大核心业务，其中水果罐头受疫情影响短期高景气，椰子饮料毛利率水平更优，2020年后公司业绩迈入增长快车道，盈利能力相对稳健；②作为业内少有的兼顾南北果的多品类水果罐头企业，公司正积极切入高增长的零食量贩渠道，此外椰子多用途拓展有望贡献增长新驱动力；③德邦证券熊鹏看好公司后续伴随椰子水、厚椰乳等新品的持续拓展，业绩有望持续提升，预计2024-26年EPS分别为0.55/0.64/0.77元，同比-11.3%/15.3%/20.6%；④风险因素：原材料价格波动、新品推广不及预期。

5、中船系（中船防务、中国动力、中国海防）精要：

①近期，央国企改革加速且深入推进，9月2日晚，中国船舶发布停牌公告，中国船舶筹划通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工；

②方正证券李鲁靖认为，中国船舶吸收合并中国重工后，超级造船旗舰平台或诞生，龙头地位进一步稳固；

③船舶资产整合2.0大幕拉开，李鲁靖认为后续在以下三个方面资产整合可期，包括船舶总装平台的中船防务、动力平台的中国动力、电子信息平台的中国海防；

④风险因素：市场波动性风险、军品订单节奏风险。