历史性的一刻终于降临，美联储宣布大幅降息50个基点，此举无疑标志着鲍威尔在面对市场，尤其是大型银行机构时，做出了重大的策略性调整。 为何称这次降息为最具分裂性的决策？ 首先，美联储内部并非铁板一块。在12名投票委员中，尽管有11人支持降息50个基点，但米歇尔·鲍曼却勇敢地站了出来，只赞同降息25个基点，成为自2005年以来首位明确反对美联储决议的票委理事。这一举动打破了自1995年以来，即便有分歧也通常由主席扮演反对角色的惯例，显得尤为引人注目。 其次，降息决策公布之前，市场预期如过山车般剧烈波动，充分暴露出市场内部存在的巨大分歧和难以调和的利益诉求。利率期货市场在短短两周内，对降息50个基点的预期经历了从70%骤降至15%，再迅速回升至50%，最终在投票前一天攀升至67%的惊心动魄的过程。这种剧烈的波动无疑向美联储传递了市场，尤其是大型银行机构的强烈信号。 鲍威尔在发布会上的言辞也透露出他内心的挣扎。他强调经济整体强劲，失业率仍处低位，并未看到衰退的迹象。然而，在这样的背景下，为何急于降息50个基点？鲍威尔的补充说明或许为我们揭示了答案：“降息的步伐可以灵活调整，不要将50个基点视为常态。”同时，美联储对未来经济的展望也保持稳定，这进一步印证了鲍威尔的谨慎态度。 再来看看未来降息路径： 2024年目标利率设定为4.25%-4.5%，意味着未来还将降息100个基点，即11月和12月各降息25个基点。 2025年目标利率为3.25%-3.5%，再降息100个基点。 2026年目标利率则达到2.75%-3%，接近中性利率水平。 然而，这只是美联储的展望而已。在两年半的时间里，总计降息200-250个基点。在经济预期稳定的情况下，一上来就降息50个基点，是否真的有必要？除了受到难以言喻的压力之外，似乎没有其他合理的解释。 市场对此也显得颇为迷茫。利率决策公布后，美股短暂反弹后迅速回落，最终全线收跌。黄金白银也呈现出先涨后跌的走势。而美元则意外地强势反弹，日元兑美元快速走低，贬值幅度远超人民币。美债收益率也同步走高，10年期美债收益率大涨0.78%，至3.734%。 这一走势是否与大家的预期大相径庭？为何降息50个基点后，美股和黄金反而下跌，而美元却强势反弹？原因在于市场预期早已被充分打满甚至过度。降息50个基点符合市场预期，因此市场进行了短期的修正。美国资本市场的有效性远高于其他市场，各种预期早已被市场充分定价。以10年期美债收益率为例，其近期低点已提前定价了2025年下半年的利率展望。 接下来，最关键的问题是：美股将走向何方？ 如我之前所述，美股未来的走势将完全取决于经济数据的表现。若经济持续强劲不衰退，美股或将继续上涨；若经济出现衰退迹象，则可能先经历一波股灾。鲍威尔本人也需根据数据来调整降息的节奏和力度，因此无人能够准确预测未来的走势。 然而，在我个人看来，美债压力不容忽视，美元流动性风险也现实存在。因此，我对美股持谨慎态度。这仅供大家参考，具体走势还需密切关注经济数据和市场动态的变化。