最近中国资本市场终于迎来了过去两年多以来期望已久的宏大场面。 一个交易日内，上证指数和恒生指数都拉升了超过4个百分点，创业板指数上涨超过5.5个百分点，离岸人民币兑美元汇率最高也拉升了260个基点。 随着美国开始降息，中国央行和证监会也终于找到了一个发力释放流动性的好时机。对于这两年被折磨得死去活来的中国股民来说，这无疑是久旱逢甘露。 经常关注财经新闻的朋友们应该看到了不少关于此事的报道，国家对股市的精准放水必然会带动股价的一波上涨。 更重要的是，我们要放眼长远，保持股价上涨的可持续性，需要看经济的基本面。所以我们必须弄清楚，今天的中国到底处于发展周期的哪个阶段，这个阶段将持续多久？ 为了回答这个问题，我们需要一个贯穿新中国75年发展史的整体框架。 简而言之，这75年就是中国从无到有，摸索出第一条举世瞩目的增长曲线，又经历了这条旧曲线走到尾端，开始建立第二条增长曲线的全过程。整个过程大致可以分为七个阶段。 第一阶段（1949年-1971年），中国的最重要任务是独立自主摆脱苏联的影响。新中国成立之后几年间，中国依赖苏联的支持，但从1956年苏共二十大公开批评斯大林开始，中苏关系开始渐行渐远，直到1960年苏联单方面撤走了中国所有的专家，中苏关系全面破裂。 1963年的中苏论战和1969年的珍宝岛自卫反击战彻底终结了两国关系。这段时间，中国从发展思路到工业建设，全方位摆脱苏联模式，奠定了良好的重工业基础。 第二阶段（1971年-1978年），中美关系开始缓和。1971年的乒乓外交是中美关系破冰的开始，1972年尼克松访华是两国关系的巨大突破，1978年两国发表联合公报，标志着中美关系全面正常化，为之后30年的发展奠定了基调。 第三阶段（1978年-1990年），中国开启第一次高速增长。中国从计划经济过渡到市场经济，开始全面的工业化和城市化，大量农村人口迁移到城市。这段时间是中国历史上全要素生产率增长速度最快的时期。 第四阶段（1991年-2001年），中国进行国企改革和形成土地财政与房地产投资的正循环。国家提出抓大放小，对小型国企和地方国企进行改革同时鼓励民营和市场经济，这促成了中国民营经济的第一次腾飞。 第五阶段（2001年-2008年），中国全面融入世界。这段时间中国对外贸易迅速增长，成为全球最大货物贸易国之一，民营企业迅速发展并形成了世界工厂。中国成为世界第二大经济体，跨国公司加码中国投资。 第六阶段（2009年-2017年），中国进入加杠杆阶段。2008年全球金融危机后，为了应对外需萎缩，中国启动了4万亿计划，全社会信贷飞速增长，地产价格高涨，地方政府对土地财政的依赖加重。这段时间也是中国风险投资和互联网创业最辉煌的十年。 第七阶段（2017年至今），中国进入去杠杆和去美国化的过程。这一阶段中国开启了全面迈向独立自主的第二个发展阶段。中国目前面对的情况比70多年前更加复杂。中国需要同时处理好两条增长曲线上的不同问题，既要去美元化，又要去杠杆化，还要在新的科技周期中维持竞争力。 总结来看，在过去70多年里，中国走完了一条完整的增长曲线，现在我们正探索第二条增长曲线。目前国际环境复杂，但中国继续崛起的大逻辑依然坚挺。华人群体在科技时代的全球竞争力、对教育的重视和强大的全球适应性，将助力中国未来几十年的科技创新。