分享大摩电话会议观点： 1.国家本轮政策重大转向是因为从理念上重视通缩。这是后续政策出台的根本原因。 2.当前货币和金融政策出台主要是引导预期，改变预期，阻止下行。 3.要改变整体走势，还需要企业盈利状况转好。这需要财政政策发力。 4.本次财政政策跟以往不一样，会有很多新招，所以，开始刺激不会像小作文写的有10万亿那么大，大约在1—2万亿左右。但是会视情况持续发力。 5.财政发力方向以消费和化债为主，以及底层社保福利和转移支付。 6.目前看阻止了经济下行趋势，但是要向上还需要进一步观察政策效果和政策持续性。 7.股市估值目前低估，预计还有15—20%的修复空间。