指数今天如约高开，看来多数人还是认为周六的财政会是超预期的，今天涨幅靠前的几个板块，也多是直接受益于财政政策的板块。 例如“近年来力度最大”的化债概念， 早些年地方政府通过城投公司平台融资大搞基建，表面上看这些钱不属于政府债务，但地方政府仍然是这些债务的实际还款人。而部分地方政府的资金预算又没那么充足，再加上经济发展波动，所以这些隐性债务越滚越大，以至于对隐性债务规模的讨论向来讳莫如深。 我们历史上搞过多次债务置换去化解这个问题，所谓债务置换就是增加地方政府预算上限，让地方政府可以正规发债融资，把隐性债务置换成财政账目上的显性债务，方便日后处理。 隐性置换成显性当然不是目的，化债化债，顾名思义就是要大债化小，小债化了，所以不管最后是发新债换旧债，还是中央债换地方债，本质上都会用长周期的低息债务替换此前欠下的短周期的高息债务。 所以化债直接利好的就是AMC公司和银行，因为化债能改善它们手里资产包的质量。 其次，既然化债是在帮地方政府腾挪资金，那跟地方政府做生意较多的环保等行业内的公司就能回一波血，前些年的政府欠条总算能拿到尾款了。