松发股份并购百亿恒力重工100%股权，重工或将完成逆向上市！ 10月17日松发股份（SH:603268）公告，拟以重大资产置换及发行股份购买资产方式，获得恒力重工集团有限公司（恒力重工）100%的股权。同时，公司计划自10月17日开市起复牌。 松发股份2023年营收才2亿元，净利亏损3500万元，而恒力重工刚刚增资92亿元，这是一宗蛇吞象并购，但由于为同一实控人下的关联交易，因此不构成反向收购，不构成借壳。 这也是新国九条，尤其是9月24日并购6条发布以来，又一宗同一实控下的类借上市交易、跨界并购。松发股份主业将从陶瓷制造转向船舶制造，船舶制造为战略新兴产业。 因此，本交易的特点：蛇吞象并购、类借壳上市、壳的成本低，跨界并购，标的为战略新兴行业，且刚刚投产，订单饱满。从恒力重工来说，松发股份营收才2亿、市值17.82亿，这个壳成本很低；壳业务的体量小，处置起来，不会对后续新的主营业务构成重大拖累。重组前，松发股份为亏损企业，重组后，恒力重工订单饱满，营收将巨幅提升。 目前，中国船舶工业稳居世界第一，正在迈入高端制造时代，船舶工业加速集中和提质发展。本交易是前不久中国船舶吸收合并中国重工（1152亿！A股最大吸收合并！缔造大国重器中国船舶）以来，中国船舶领域又一重大产业资本事件。 与中国船舶吸收合并中船重工的同业集中不一样，松发股份此次收购是跨界转型船舶制造。松发股份动态PE为-25.65倍，而世界第一造船企业中国船舶（SH:600150）的动态PE为62.41倍。（以上信源：并购的逻辑） 据悉，松发股份目前最大股东已是恒力集团，而该公司董事长与恒力重工原董事长同为卢堃。 早在2018年，松发股份易主。陈建华、范红卫夫妇通过恒力集团协议受让29.91%股权取得公司控制权，交易价款8.20亿元，溢价率约47.05%。 2023年6月，陈建华夫妇推动松发股份重组，拟以支付现金方式收购安徽利维能不低于51%且不高于76.92%股权。安徽利维能专注于储能和轻型车动力电池产品及其系统的研发、生产和销售，是细分赛道的领先企业。 截至2022年底，安徽利维能已在安徽省滁州市建成8条先进智能的锂电池生产线，产能达4GWh。 遗憾的是，受多种因素影响，此次重组没有完成。 2023年，松发股份营业收入仅为2.06亿元，净利润亏损1.17亿元。截至2024年6月末，其总资产为5.62亿元。 恒力重工成立于2022年7月，注册资本30亿元，陈建华夫妇直接间接持有其100%股份。松发股份重组安徽利维能时，其成立不到一年。 成立不久，恒力重工耗资17.29亿元拍下STX（大连）造船有限公司等13家公司（简称“STX（大连）”）名下资产。 2023年初，恒力重工产业园开工运营，今年4月，第一艘船舶提前交付。9月，其自主生产的首台发动机成功提前交付，可年产船用发动机180台，全面覆盖G95及以下所有机型，LNG、甲醇、氨、LPG四种低碳零碳燃料类型。 根据本次重组预案，恒力重工已具备散货船、VLCC、集装箱船等高性能船舶的研发及生产能力，并依靠行业顶尖的国际化研发团队、国内领先的造船基础设施、持续优化的创新工艺及船用发动机的自主生产能力，快速推进高端绿色船舶及发动机建造需求。 近年来，全球造船业正处于新一轮快速增长周期，新造船市场需求旺盛。恒力重工的经营持续向好，2022年，其实现营业收入2791.76万元、净利润-2464.28万元，2023年，营业收入、净利润分别为7.68亿元、404.90万元，实现了扭亏为盈。 公司解释，2022年，恒力重工尚处于前期启动阶段，营业收入相对较小。今年，随着船舶制造业务逐步步入正轨，开工订单增加，恒力重工的盈利能力将大幅提升。 截至目前，恒力重工船舶已确定排产新造船舶140艘，货值约108亿美元，船型包含散货船、VLCC、VLOC和集装箱船等。 值得一提的是，今年9月，恒力重工获得股东25亿元增资。