翻开寒武纪的财报我们不难发现，持续且巨大的研发投入，是其长期亏损的根本原因。

而让寒武纪雪上加霜的是其营收规模的原地踏步。

根据财报显示，2019年至2023年，寒武纪的营收分别为4.44亿元、4.59亿元、7.21亿元、7.29亿元以及7.09亿元。也就是说2021年至2023年，寒武纪的营收一直原地踏步，并且还有下滑的趋势。

反观净利润，2019年至2023年，寒武纪分别亏损11.79亿元、4.35亿元、8.25亿元、12.56亿元以及8.48亿元。

根据寒武纪财报显示，2024年中旬，寒武纪业绩还有进一步恶化的趋势，其上半年营收为6476.53万元，同比下降超过43%；净亏损5.30亿元，亏损幅度并未收窄。

由此可见，亏损已成寒武纪的常态，且由于加息周期的影响，市场的融资难度大，也让寒武纪站在了危险的边缘。

长期的亏损加上营收的滞涨，寒武纪的经营现金流也不容乐观。根据财报显示，2021年至2023年，寒武纪的经营现金流分别为-8.73亿元、-13.30亿元以及-5.96亿元，尽管2023年其经营现金流亏损幅度有所减少，但今年情况似乎又有些恶化。

根据2024年中报显示，今年上半年，寒武纪经营现金流为-6.31亿元，已超去年全年。值得注意的是，截至2024年6月末，其期末现金及现金等价物余额仅剩下了13.83亿元，环比减少25.71亿。

对于寒武纪而言，尽管AI的风口再次让寒武纪摆脱了危机，且AI的浪潮给了寒武纪无限的想象空间。但是长远来看，市场对公司的考验最终还会回到业绩上来。以全球芯片龙头英伟达为例，今年上半年，英伟达实现营收560.84亿美元，同比增长170.95%；实现归母净利润为314.80亿美元，同比增长282.41%。

也就是说，尽管英伟达涨幅巨大，但是其业绩匹配程度较高。而寒武纪目前的业绩，实则很难支撑其目前的市值。另外，寒武纪自成立至今，从未实现盈利，其不断通过融资的方式维持企业的生存。在上市之前，寒武纪先后进行了6轮融资，募资总金额达46亿元。若算上IPO的募资额，其累计募集资金更是高达71亿元。

因此从这个角度而言，寒武纪如果不能快速扭亏，并且扩大营收来源，那么未来风险将是比较大的。#a股#