周末大家讨论最多的就是茅台公布的回购计划。

根据茅台发布的公告显示，贵州茅台将以自有资金回购不低于30亿不超过60亿的公司股份，回购价格上限为1795.78元/股，而且回购的股份全部用来注销。

这是茅台上市23年以来的首次回购。

不管是观望还是持有的朋友，这个消息一出来可能都觉得茅台要大涨了。

我说说我的观点。

1，拉长时间周期来看，回购和股价上涨没有太多直接的关系，如果有关系的话，相比茅台年利润近800亿的企业仅回购30亿而言，腾讯的回购显然更有诚意。腾讯也没有说因为公布回购计划之后大涨的。

2，这次茅台的回购算是一个积极的信号，短期而言可能会提振股价，但时间拉长的话，还是看基本面的情况。基本面不好的话，就算把全部利润都回购了，股价也很难有较好的表现。

3，茅台之所以经久不衰，是因为它除了基本的消费属性还有更重要的金融属性。

但今年有一个特殊的现象，龙年茅台跌破发了，散装茅台也跌破了2300元。

这个情况表面上看茅台价格动摇了，实质上是压缩了茅台的金融属性，这是当下消费降级后的必要步骤。

我们现在面临的是资产价值缩水，资金对各类资产的风险偏好都在降低，别说茅台了，就是那些古玩、字画、汽车、房产等其他资产也在降价。

越是经济疲软的时候，资产的定价中枢越下滑，这是客观规律。

所以，我们现在要明白的是，茅台酒价格的下降就是压缩其金融属性。

4，当金融属性下降到某一个维度的时候，茅台的消费属性才是它价值的基础。

所以严格意义上来说，我认为茅台会下跌，但只要它的消费属性还在，它下面就会有一只无形的手拖着它，就一直有投资价值。

5，抛开其他的不谈，我们就单单谈论茅台的基本面，就目前来看，茅台之所以被称为股王，是因为在A股没有一家公司的基本面能与之抗衡。

现金流充足、存货不怕贬值、生意弱周期、产品上不会被国外卡脖子.....这些都是其他公司可望不可及的。

所以，我还是那句话，茅台要是没投资价值，那其他公司更不应该有投资价值，你可以说它贵，但没人敢说它烂。

6，现在的茅台值不值得抄底？

茅台能不能抄底取决于你的资金能买几手茅台，如果能买10手以上，任何时间，任何地点都可以抄底，我们完全可以通过分批买入的手法降低成本。

如果资金量不大，能不能买茅台取决于你打算持有多久。就拿现在的估值来说，我认为茅台确实到了相对低位了。持有一年不一定赚钱，但现在的价格持有十年赚钱是很大概率的事。

综合来说，我认为现在的茅台确实不贵也够吸引人，但这家公司短期可能没那么容易涨起来。

是的，低位买入≠立马上涨。

静态来看，茅台就算24年全年不增长，今年依然是去年的盈利当量，那么当下市值也有20pe左右。

换算成预期收益率也有5%（1÷20）的预期收益率，在茅台基本面不倒退的前提下，这个收益基本可以跑赢当下所有银行理财。

不过，上面我们说了，现在我们面临的是消费降级和资产价值下移的局面，之前茅台不论是股价还是产品酒都存在一定的“溢价”，而股市本身是一个情绪和预期表达的场所，在市场情绪还没有平稳之前，茅台很难有大的起色。

如果我们买入打算持有5-10年，现在的茅台可以逐步介入，如果我们打算买入持有3年以下，当下买入茅台可能会让你最近几年很难受。

全文完。