#基金投顾# 【星固收】股债跷跷板还是股债双牛？（五） ③2014年7月-2015年6月：宽货币+宽信用，股债双牛 这个阶段处于典型的“宽货币+宽信用”状态，呈现的资产价格表现为“股债双牛”。具体而言： ✔  资产价格表现：股债双牛。10年国债收益率自2014年7月高点4.30%一路下行至2015年6月份3.62%，对应着债券市场明显走强。而沪深300指数同步从2164点上行至5335点，上涨146.52%。 ✔  “宽货币+宽信用”组合：货币政策方面，一揽子宽松政策密集出台，2014年7月-2015年6月，央行先后实施了多次降息和降准。并在2015年创设了货币政策工具PSL和MLF，担任央行投放货币的重要角色。信用方面，社融增速在2014年4季度有小幅抬升，但进入2015年后再度转为下行。 ✔  最终经济状态：经济修复被证伪，这也是后续股票牛市结束、债市利率再度下行的原因所在。制造业PMI和名义GDP自2014年10月后再度转为下行，经济未能在当时出现显著修复。 （市场有风险，投资需谨慎）