#基金投顾# 【星固收】股债跷跷板还是股债双牛？（四） ②2023年1月-2023年12月：宽货币+紧信用，债强股弱 这个阶段处于典型的“宽货币+紧信用”状态，呈现的资产价格表现为“债强股弱”。具体而言： ✔   资产价格表现：10年国债收益率自2023年1月的2.93%一路下行至年底的2.55%，对应着债券市场明显走强。而沪深300指数同步从4182点下行至3431点，下跌17.44%。 ✔   “宽货币+紧信用”组合：货币政策方面，保持着稳健宽松的状态，呵护经济姿势明显，并分别于2023年6月、8月两次调降政策利率。但囿于地产周期下行，信用并未出现显著扩张，新增社融增速有所下行。 ✔   最终经济状态：经济仍需货币政策呵护，这也是债券利率持续下行的原因所在。制造业PMI自2023年1季度再度下行，名义GDP增速也呈现出下行的态势。 （市场有风险，投资需谨慎）