巴菲特疯狂囤现金，还卖掉1亿股苹果股票。我们要知道，巴菲特从不做空美股，但当他不继续持有股票只持有现金时，就算是某种程度的看空了。 当然也可以算下他的现金/投资市值比，他的现金总额一直在涨的，说明他对美股的后市的确不看好，每次巴菲特现金最高时候，大都是美股的高点。巴菲特并不是所有股票都长期持有，苹果也只拿了不到五年。有些股票他确实拿了二三十年，但是有些股票就及时减仓清仓了。按巴菲特的风格，一旦动手减持，应该会清仓或者接近于清仓。 巴菲特减持美股引起了很多的讨论，讨论的焦点是，标榜价值投资的巴菲特，是否也进行高抛低吸，说白了，就是关于投资还是投机之争。其实无论是价值投资，还是投机，都是为了赚钱，从本质上来说，都是低买高卖赚差价，只不过具体方法不一样而已。虽然目的都是赚钱，但方法截然不同。投资是赚公司的钱，投机是通过买卖赚交易对手的钱。 当然这两者没有好坏之分，哪个适用你本身就好。就一般而言，绝大多数人应该都认为后者的方法更容易学习，毕竟整天盯着股价做高抛低吸做仓位和回撤控制的人，占比大多数，人性是相通的，这一点中外股市似乎都是一样的。大家学巴菲特，并不是要拿着破股票一直等到跌没为止。学巴菲特主要是如何判断好公司，巴菲特也从来没说过破公司要长期持有。 说回苹果公司，仅从它的Apple Car和Vision Pro这两个失败的项目管中窥豹，就不难知道苹果已经没有之前的影响力和吸引力了。钱当然还是能继续赚，但是苹果已经无法再引领下一个时代的创新了。苹果公司的业绩，在过去三年里是滞涨的，也许正因为以上原因，苹果慷慨地将所有利润大部分以回购的方式回报给股东，那么，苹果为什么这么做呢？因为回购增加了每股收益，能导致股价大幅上涨。也就是说这几年苹果的股价其实只是依靠回购在撑着。 回购和分红的区别是：分红对投资者而言是现金选择权，而回购被公司剥夺了。对巴菲特而言，可口可乐的分红率相对于成本有20%，他肯定愿意持有等分红，因为远超国债的5%。而对于苹果，估值低时回购有利于增厚每股收益，对股东而言有利，而估值高时，回购却完全不一样，因此只有卖出（相当于投资者自己分红），才能兑现收益。 老巴应该是并不认可苹果管理层大量回购的做法。并且，他可能还认为，苹果管理层这种以回购代替分红做为主要回报股东的方式，大概率会一直持续下去。换句话说，老巴认为，联邦政府将资本利得税提高后，苹果还是会继续维持当下这种回购的方式，减持就是他必须的举动了。 因为苹果的分红低了，对于巴菲特而言，每年反馈回来的现金没有让他完全回本，所以卖股这个动作，对他而言等于回本。因为股息不高，回购产生的估值提升利益如果不进口袋，都是虚的。所以要拿回本该落袋的分红。 因此，巴菲特的投资其实是在做现金管理，并不是致力于买入卖出挣差价，而是选中合宜的、能产生很好现金流的标的长期持有，并且用现金流去再投资。所以卖出苹果并不是因为基本面，是因为苹果的股东回馈方式并不契合自己的战略思路，只是一种个人选择。至于苹果乃至美股的基本面，能预言判断的全球都没几人，大家都只是凑个热闹，就不用过度解读了。