2019年年中，来自清华大学、对外经贸大学、伦敦政治经济学院和上海证券交易所的多位学者，共同发表了一篇论文《泡沫与崩溃中的财富转移（Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes），探讨2014-2015年中国股票市场的杠杆牛飙升到最终泡沫破裂过程中，到底是哪些账户赚到了钱，哪些账户赔了钱。 结果很悲催、很现实也很符合实情： 以相同初始持有量的买入持有投资者作为基准，从2014年7月到2015年12月，收入最低的85％投资者损失超过2500亿人民币，在这18个月期间，收入最高的0.5％的投资者却获得高达2540亿的回报； 与2014年6月的初始股权财富相比，在18个月之内，流动产生的累积收益，使得最底层的人群损失了28％的资金，最富裕的群体却获得了31％的收益。 这就是2014-2015年那一场著名的杠杆牛市所带来的财富分配结果。