这次大牛市如果有，那就是估值牛。 中国股市是个工具，为实体经济服务的工具。所以中国股市从来不是经济晴雨表，牛市一般都发生在经济困难的时期，因为经济困难，才会启动一轮牛市，中国股市历史一再重复验证了这一说法。 大家知道，现在经济内外遇到困难，内部遇到消费萎缩，外部遇到地缘政治导致的外贸困境，所以特别需要一轮牛市。 股价上涨有两点原因，一点是企业经营利润提高，投资收益上涨。还有一点是企业估值提高。第二点上涨比第一点上涨还要猛烈，但一般时间较短。 现在银行存款利息不断降低，逐渐向0利息逼近，按股市市盈率理论，只要企业有一点利润，都将具有投资价值，也就是市盈率即使100倍也是合理的。正赶上美国降息周期，此时发动一轮大牛市还是有底层逻辑的。 这一轮牛市姑且称为估值牛，是以提高股票估值为主要特征，和企业利润基本无关。可能到了牛市末端，才会有企业利润的炒作。