🔍【美债市场新动向】 1️⃣ 为何收益率全线攀升？📈 Trump大胜，此外共和党还将同时拿下参众两院，可以预料到的是，未来Trump的施政效率将非常高。 投资者担心减税、关税引发通胀，降息幅度减少；同时Trump的提案会加大政府预算赤字，美国政府需要发更多的债券维持收支平衡，这都将推升市场长期利率水平。 2️⃣ 降息预期回调多少？🔙 10月初市场隐含到2025年末降息8次，当前市场预期到2025年末，联储降息仅4次。市场重新定价再通胀风险。 3️⃣美国国债收益率展望📊 短端利率定价已接近合理水平。随着大选结束，市场定价将重新回归基本面。短期内降息节奏仍将取决于当下劳动力市场和通胀数据，而不是去定价未来可能得减税和关税政策。 10年期债券收益率在短期内可能进一步上升，但很快就会遇到阻力，或在4.6-4.8%区间。假设终点利率在3.6-3.8%水平，除非预期下一步的举措是加息，那么100bp的期限利差处于合理位置。