周末大家讨论最多的话题就是财政刺激到底符不符合预期，我周五文章点评过了，化债部分符合多数机构预期。 所谓化债是用明债置换暗债，因为地方政府借钱有上限，例如本轮更新完地方政府专项债的限额就从29.52万亿增加到35.52万亿，所以有时候地方政府缺钱就会通过城投公司借钱，这钱不算进限额，所以叫隐性债务。 关于隐性债务规模有多大，此前一直没有定论，这次官方肯承认的是14.3万亿。 因为只是置换，所以地方政府债务规模总量不变，政府没有靠着权力掀桌子直接赖账，更不会造成通货膨胀。 但也不能说置换没有意义，因为发行的新债比旧债利率低，所以能给地方政府节约出来不少的利息支出干别的，例如刺激消费？ 具体来说，本次化债包括6+4+2=12万亿，虽然和某个版本小作文的数字相同，但其实意思是不一样的。 其中， 3年6万亿的专项债限额提高，符合预期。 5年4万亿“仅供化债”的专项债，这是本来每年就有的额度，只不过专项债以前不让用于化债，这次允许了，虽少但也是个增量，这个市场有预期但并不关心具体数字。 2万亿棚改隐债，按原计划偿还。 上个月财政发布会我发过文， 注意，2到3万亿是年均数字。 而这次化债的目标是，28年之前地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿大幅下降至2.3万亿。 你们算算，是不是年均3万亿以内？ 再次证明符合预期。 所以说多看我还是有好处的吧，别被各路小作文把自己的预期带着跑咯。 不过上面说的都是化债部分，按照某个版本的小作文来说，还有4万亿的收储和2万亿的刺激消费这次确实没有提到。 但这只是ZC节奏问题， 今年重点是在化债，消费发力是早晚的事，再说了年底也还有重要会议要开呢。 发专项债支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房，提到了目前进度是“正在制定细则”。 新闻发布会是周五下午4点开的，截止到发文这会儿A50只跌了2%，这个跌幅A股明天完全能消化。