长江电力的机会，又来啦 正常年份每股收益1.5元，按18倍PE，即是27元。 大水电不太看PE，是比较保守的估算法。 因为实际大水电的现金流，要好于一般企业的净利润。 除了净利润之外，隐藏利润是折旧。 折旧是财务上的概念，大水电的主要折旧资产是水坝，其可使用年头是几十上百年的。 也即，水电折旧现金流不是真折旧，可以作为企业现金流利用——这是为什么水电在公共事业里，享受高估值的重要原因。 从今年的11月起，到明年的一季度，长电因为来水不利，估计又到一段窗口期了。 说起来这几年的长电，有点春耕秋收的意思。 去年上半年因为增发影响，一度到20元出头是最佳窗口期之一。 等等看今年到明年初，有没有便宜可捡了。