上周最后2个交易日的下跌，我周四周五分析了主要的冲击因素，包括了人民币汇率的大幅贬值、H股的连续下跌以及国际投行发布的算不上乐观的我国2025年经济增长预期。这些不利因素再追根溯源，其实可以说都是特朗普当选后，市场对于其政策的消化和担忧，特朗普2.0政策会造就强美元、高通胀影响中美息差掣肘我们的货币政策，高关税影响我国的出口等等。 其竞选时承诺的这些政策，多少会在下一个任期里付诸实施，不妨我们先一起了解一下特朗普的税收政策（图1）、上一任期的政策兑现情况（图2），以及了解一下上一轮贸易战至今两国的出口关税情况（图3）。大家再判断一下，是否有可能今后的关税会到60%，目前金融机构的判断是觉得会分步增加，但要到60%或者说全部商品到60%的难度还是比较大。