11月20日研报精选：

1、实丰文化（002862）：①公司小游戏业态高速增长，上半年实现2995万收入、634万净利润，《小小庇护所》在微信小游戏畅玩榜中位列第7名，在公司24年下半年投流增长期，游戏业务高速增长有望为公司带来数千万利润增量；②IP领域，公司原创IP有飞飞兔等，获得的授权IP主要有宝可梦、奶龙、贪吃蛇、蛋仔派对等；③信达证券冯翠婷预计公司2025年有望实现过亿归母净利，公司估值约30亿，目前IP+AI有关公司如奥飞娱乐、上海电影等PE（ttm）估值在100x左右，重点关注AI应用催化下AI陪伴、结合IP趋势对公司的估值和业绩提升。

2、数据要素丨数据出海！全球数据跨境流动合作倡议发布

11月20日，网信办发布《全球数据跨境流动合作倡议》，倡议各国政府鼓励因正常商业和社会活动需要而通过电子方式跨境传输数据，鼓励探索建立数据跨境流动管理负面清单，促进数据跨境高效便利安全流动。积极开展数据跨境流动领域的国际合作。

11月19日下午，国家数据局局长主持召开民营企业座谈会，与海天瑞声、中兴通讯、滴滴、观安信息、软通智慧、360集团、宏景科技、来布科技、品高股份、金山办公、金杜律师事务所等民营企业负责人座谈交流。会上，企业家结合生产经营实际，分析研判行业发展现状、面临困难问题，并对数据工作提出意见建议。

伴随公共数据顶层设计出台，后续关于数据产权、数据流通等一系列政策都在路上，产业实践有望持续涌现。

3、赞宇科技（002637）：①9月以来，棕榈油价格快速上行，从9月初的8217元/吨涨至11月中的10143元/吨，累计涨幅达23.45%，进入11月后，印尼、马来西亚棕榈油将进入减产季，棕榈油价格中枢有望维持高位；②公司以棕榈油等为原料，向下生产硬脂酸等油脂化学品，历史业绩和棕榈油价格呈明显正相关，截至2024年11月17日，公司主要产品硬脂酸、单甘酯、阴离子表活价格较9月初分别累计增长20.65%/27.38%/26.25%；③公司杜库达基地位于棕榈油主产国印尼，目前产能利用率已达95%以上，随着高质量新产能的逐步落地，公司油化业务将迎来新一轮成长；④浙商证券李辉看好此轮棕榈油价格上行，带动公司业绩弹性向上，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.23/3.58/4.81亿元，对应PE为21/13/10倍

4、信维通信（300136）精要：

①SpaceX全球用户数量突破400万，公司是卫星领域重要供应商，已成功给北美大客户供货，未来计划切入更多大型厂商，相应领域收入规模预计进一步扩大；

②在传统消费电子智能终端领域，目前依然是公司主要的下游应用市场，公司与国内、外大客户持续保持积极合作，有望受益于AI技术的发展推动智能终端设备的加速创新；

③光大证券刘凯看好公司在天线等成熟业务的竞争力，以及卫星通信、LCP、BTB、UWB、被动元件、汽车互联等新业务的布局和成长性，预计2024-26年归母净利润为6.81/8.77/10.87亿元，同比增长30.69%/28.66%/23.98%，对应PE为37/29/23倍。

5、震裕科技（300953）精要：

①华鑫证券林子健看好公司在国内首创模内点胶工艺、开发出胶粘电机铁芯产品，铁芯事业部也在紧跟并开拓低空飞行器及机器人用电机铁芯业务，目前低空飞行器驱动电机铁芯已经处于客户验证的阶段；

②公司成立子公司作为人形机器人及低空飞行器等新兴领域的产业发展平台专注产品的设计和制造，在机器人线性关节核心零部件上，公司已建成一条手工线小批量生产，另外已有几家下游客户在积极送样中，后续计划建成2条中试线；

③公司已逐步在人形机器人领域所需精密零件，如：直线执行器、旋转执行器中的传动模块中的核心零部件等精密零件中取得技术工艺突破，并实现产品的小批量交付；

④林子健预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.63/3.65/4.43亿元，同比增长514.8%/39.0%/21.4%，对应PE为27.4/19.7/16.3倍。

6、道氏技术（300409）精要：

①公司作为国内锂电业务的优秀企业，发力固态电池领域，11月14日在投资者关系管理信息中表示，公司碳纳米管单壁管产品已送样包括太蓝、卫蓝等在内的主流固态电池厂商，已获得某固态电池厂商订单，并小批量出货；

②公司硅碳负极已向某固态电池厂小批量出货，也已送样太蓝、盟古利等主流固态电池厂商，测试反馈良好；

③战略资源业务方面，11月12日，公司的刚果（金）MMT铜钴湿法（二期）项目首铜出产，将为公司带来30000吨/年的阴极铜产能增量；

④东北证券韩金呈预计公司2023-2025年实现归母净利润2.80/5.85/7.62亿元，对应PE为36/17/13倍，给予2025年盈利25倍PE估值，目标价为24.1元，首次覆盖。