“这是价值事务所的第1716篇原创文章”
自9月下旬政策大招以来，整个大A就开启了狂飙模式，是的，大A在狂飙，虽然绝大多数同学的持仓表现还是很一般，但其实这就是历轮牛市或者说整个大A的真相，虽然所长很不想打破大家的幻想，但事实就是这样，绝大多数人打死都跑不赢指数。
现如今，上证都3400多点了，可绝大多数同学的持仓其实还停留在2700、2800点的样子，指数快回到2020年的水平了，但持仓离2020年巅峰还差十万八千里。今年至今，下跌的企业还是有2684家。
其实不用所长多说，大家也能注意到这一情况，所以这段时间指数类产品销售非常火。所长在业内也有不少朋友，这些朋友都向所长证实了这一点，不少指数一出来就会被秒空，尤其是宽基。不过现在主流宽基其实也蛮多的，很多同学可能根本不懂这些主流宽基（如A50、沪深300、A500、A100）的区别，这篇文章所长就给各位做个科普。
01
价值事务所各大主流宽基指数的编纂特点
宽基指数就是指不按照行业划分，用一篮子证券组合反映整个股市状况的指标，这些证券组合覆盖了各行各业，因此宽基指数通常能够表征某个市场或板块的整体表现。
大家最熟悉的可能是沪深300，市场上很多产品都喜欢用沪深300作为基准线，这款指数的编纂原则是将两市企业按市值排列，从里面挑最大的300家，编纂原则也最简单。至于中证A系列，50、100、500的区别就在于，分别是最大的50只、100只和500只，换句话说，对比其他的A系列，A50的龙头成分会更强。
相较沪深300以及其他这里没提到的如上证等传统宽基指数，中证A系列最大的特点在于行业配置会更倾向于成长，更好地覆盖了碳中和、新能源、医疗创新等新经济大方向，而更少地配置银行、地产等传统行业。
比如生物医药，A50、A100、A500的占比分别为8.71%、6.99%、7.2%，沪深300的占比则是6.01%。
比如电力设备，A50、A100、A500的占比分别为11.3%、11.46%、9.87%，沪深300的占比则是8.36%。
比如银行板块，A50、A100的配比均不足6%，而沪深300的占比则高达12.44%。
所以说，如果大家更喜欢偏成长一点的风格，所长觉得A系列可能会比沪深300等好一点。
这里我们也再总结一下各个指数的特点：
A50：聚焦行业龙头。
A100：成分股较A50更多，不仅包括行业“龙一”，还可能有“龙二、龙三”。
A500：大盘、中盘分布较为平衡，行业覆盖均衡，但在成分股构成上与沪深300指数有87%的相似度。
沪深300：在中证A系列指数尚未推出时，是A股宽基指数的代表，包含两市市值最强的300家企业。
02
价值事务所当前A50可能更具投资性价比
考虑到未来必定是头部集中的，时间越长、市场低谷越久，则越有利于头部企业，所以整体而言，所长个人觉得可能A50比其他的A系列要好，因为A50更集中。如果对此不太理解，所长不妨给大家举个例子。
下图为养猪企业牧原股份近些年来的经营数据，猪肉的终端需求一直都是比较稳定的，量方面基本没有太大的变化，但牧原的出栏量、销量都在不断增长，这说明其市占率是越来越大的。对于2024，公司预计全年生猪出栏量为6600到7200万头，相比2023又有不小幅度的提高。
不断提高的市占率和规模，其实又会进一步加强相应企业的竞争力，毕竟猪饲料成本、疫苗成本、自动化设施、下游销售渠道等都是具备一定规模效应的。
因此，不出意外的话，牧原同后续企业的差距按道理说应该是越拉越开的，这几年猪企的完全养殖成本和业绩基本也向我们表明了这点。
养殖业如此，其余各行各业几乎都是如此，长期来看，几乎总是头部集中的。
回到四大指数，我们来看历史数据，从近10年长期业绩表现看，A50的收益可以说是吊打其余几大指数的。
除了投资收益外，我们还可以看一下另一个指标，那便是业绩稳定性，从过去10年间中证A50、中证A100、中证A500和沪深300历年的业绩表现来看，十个年份里，A50有6个年份都是四大指数中表现最佳的，所以拉长十年周期来看，它不仅累计收益率更高，整体的持有体验也最佳。
不论是业绩稳定性，还是长期业绩表现，综合来看，都是A50更强。这里我们也看一下另外两项指标，即几款指数的业绩增长情况和分红能力，从2023年几大指数营收同比增长情况以及同比正增长企业占比、全年平均现金分红比例以及近一年平均股息率来看，基本都还是A50表现最佳。
所以，过去漂亮国白马股的牛市要叫漂亮50牛市，而不叫漂亮100、漂亮300、漂亮500，确实是有原因的，龙头的各方面表现确实会强于龙二、龙三等企业。虽然大家都很好，但整体来说龙头集合可能会更好。
说到这里，所长也再多啰嗦一句，这个市场上7亏2平1赚，1赚的那个超一半都跑不过通货膨胀，所以站在概率角度，我们其实都应当优选指数。
而像中证A50（159593）这样精心编排的指数，长期年化收益率10%左右（前文看起来10年收益只有7%，主要是因为咱大A刚经历一个地狱难度的三年半大熊市，而起始时间点又正好是大A牛市2014，所以长期绝对收益率看起来有点偏低），其实就能跑赢这个市场上99%的投资者。
风险提示：本材料的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内外部报告资料，不构成任何投资建议或对任何产品未来收益的任何保证,不代表对任何产品的投资策略、投资组合、投资回报及经营业绩等的任何承诺和预期。未来的投资可能会因外部经济状况变化(如利率、市场趋势和不同投资组合中的不同商业环境以及使用不同的投资策略)不同而产生较大差异。投资者不应以该材料取代其独立判断或仅根据该信息做出决策。请读者仅作参考，自行核实相关内容，市场有风险，投资须谨慎。
