经济导报记者初磊

11月19日，雄商高铁（菏泽段）站前十三标上跨人民路128米连续梁顺利合龙，标志着雄商高铁站前十三标所有连续梁施工全部完成。

这条途经3省、9市25县（区）的高铁项目，在菏泽段全长149公里，有望随“一揽子”增量政策落地而加快推进。

当天，国家发展改革委举行的11月份新闻发布会透露，“两新”政策已经推动各方面出台实施细则近300项，持续发挥超长期特别国债资金引导带动作用。

与此同时，财政部正制定提前下达的2025年度部分新增地方政府债务限额具体额度的方案，以更好保障重点领域重大项目资金需求。经济导报记者观察到，“解渴”安置小区、城市基础设施以及公路铁路等项目建设，山东在年底加快挥出专项债“组合拳”，以更好带动社会资本有效投资，其中计划单列市青岛将率先发行142亿元再融资专项债。11月15日，中国债券信息网披露，山东拟发行今年三期专项债（总规模69.62亿元）和一期一般债（规模6亿元），总规模达75.62亿元。

新发行专项债将投向哪些领域？哪类项目将直接受益？

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济枣铁路和雄商高铁获支持

拟发行的山东省政府专项债（五十五期至五十七期），三期规模分别为6.9亿元、54.96亿元、7.76亿元，发行期限分别为7年、30年、7年；拟发行的一般债规模为6亿元，全部投向水利领域。

此次拟发行的专项债主要投向安置小区、安居工程、职业技术学校校区、产业园区、城市供水以及高铁等基础设施领域，其中就包括新建济南至枣庄铁路（下称“济枣铁路”）泰山区段和泰安高新区段以及雄商高铁（菏泽段）配套基础设施项目。

新建济枣铁路泰山区段总投资59.70亿元，拟发债金额为0.5亿元；新建济枣铁路泰安高新区段总投资8.31亿元，拟发债金额为0.24亿元；雄商高铁（菏泽段）配套基础设施项目总投资79.31亿元，拟发债金额为2亿元。

新建济枣铁路已于去年12月16日正式开建，预计工期为4年，是2024年省重大实施类项目之一。作为山东省“八纵六横”高铁网中的旅游通道，新建济枣铁路项目北起济南东站枢纽，途经济南市历城区、市中区，泰安市城区、宁阳县，济宁市曲阜市、邹城市，枣庄市滕州市、市中区，终至枣庄市台儿庄区，正线全长268.48公里，设计时速350公里，全线设济南东、历城、南山、泰安东、宁阳、曲阜东、邹城东、滕州东、枣庄南、台儿庄10座车站，对强化山东省铁路路网联通，促进省会经济圈、鲁南经济圈联动发展具有重要作用。

雄商高铁是我国高速铁路网“八纵八横”之京港（台）通道的重要组成部分，正线全长552公里，设计时速350公里。这条线路途经3省、9市25县（区），项目总投资827.1亿元，工期4年，预计2026年9月通车。其中，河北省境内258公里，山东省境内269公里，河南省境内25公里。

除了这一类重大交通项目，发债信息披露，69.62亿元专项债还将投向烟台市开发区安置小区、山东城市服务职业学院二期建设项目、山东商业职业技术学院莱芜校区建设项目、山东省肿瘤防治研究院技术创新与临床转化平台项目二期工程、山东国数科技金融创新中心项目、山发龙城静脉产业园污泥资源化处置项目、国健健康城国健生命健康产业园（济南）项目、曲阜师范大学曲阜校区扩建项目1—8号学生公寓、临沂大学第一学生生活区D8学生公寓楼建设项目、济南大学36号和37号学生宿舍楼建设项目、淄博市齐鲁化工区基础设施提升建设项目、济宁邹城市中心城区地上智慧停车场建设工程一期项目等民生、基础设施及产业项目，发行金额从0.1亿元到3.7亿元不等。

带动投资，以时间换空间

11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过了近年来力度最大的化债举措——增加地方政府债务限额6万亿元，用于置换存量隐性债务，“触发”了多地启动新一轮专项债发行的“扳机”，且多地发行的新一批专项债有一个共同特点——存续期限相对较长。

专项债投向重大项目，将发挥政府资金“杠杆”作用，撬动项目吸引社会资本，以尽快实现达产见效，形成对经济的新一轮拉动力。中国债券信息网信息披露显示，青岛市拟于11月22日发行142亿元再融资专项债券募集资金，品种为记账式固定利率附息债，发行期限为10年，募集资金将用于置换存量隐性债务。

在这之前，11月12日，青岛已连发了2024年三期专项债，发行总规模为51.1亿元，期限分别为5年、10年、20年。

新一轮再融资专项债信息披露文件显示，2023年青岛市政府债务限额3650.95亿元，财政部下达青岛市新增政府债务限额556亿元；另外，青岛市发行再融资债券240.8亿元。截至2023年底，青岛市政府债务余额3620.01亿元，其中，一般债务余额1076.89亿元，占全市政府债务的29.75%；专项债务余额2543.1142亿元，占全市政府债务的70.25%。2023年全市政府债务无逾期。初步测算，青岛市2023年政府债券平均年限为11.0年，其中一般债券平均年限为7.8年，专项债券平均年限为12.3年。

此前，山东省宏观经济研究院投融资研究所所长迟泓接受经济导报记者采访时表示，增加6万亿地方政府债务限额置换存量隐性债务，可大大减轻地方化债的时间压力，“以时间换空间”，让地方政府将更多精力更多资源放在发展上。

的确，地方发行专项债存续期限较长，有利于逐步加强地方财力，以实现到期本息兑付。

纵观全国，“一揽子”增量财政政策落地，河南、江苏、浙江等省市纷纷加入了置换隐形债务的“大军”。河南省已于11月15日发行了318.169亿元再融资专项债，浙江省于11月18日发布了包括121亿元地方政府再融资一般债在内的债券“组合拳”，发行期限为10年。这也意味着，地方债“包袱”加快实现“轻装上阵”，尤其是城投类公司，有望借机加快实现向产投类公司转型的步伐。

按照计划，6万亿元地方政府债务限额置换存量隐形债务，是近年来规模最大的一笔化债方案，分三年实施。财政部有关部门负责人介绍，2024年，经全国人大批准，财政部安排新增地方政府专项债券额度3.9万亿元，加上2023年结转的1000亿元，财政部下达各地2024年新增专项债券额度4万亿元。截至10月末，各地累计发行新增专项债券3.9万亿元、发行进度98%；1至10月专项债券投向项目3万余个，支持了一大批早晚都要干、具有较强经济社会效益的项目建设，切实发挥了推动地方经济社会平稳发展的积极作用。

不过，在挥出发债“组合拳”化债过程中，对地方政府而言，加强债务管理、防范债务风险的弦依然需要紧绷，这是底线。青岛就以市政府文件印发《青岛市政府性债务管理暂行办法》（青政办字〔2019〕45号），着眼于强化债务限额、预算管理和风险预警，坚持“谁举债、谁使用、谁偿还”的原则，着力构建政府性债务“举借、使用、管理、偿还、预警”全过程监管机制。青岛还印发《青岛市政府专项债券项目资金绩效管理办法》（青财债〔2021〕66号），加强专项债券项目资金事前、事中、事后绩效管理，进一步规范政府性债务管理，切实提升债券资金效益。迟泓提醒，“这次措施是为地方发展松绑，但不是给地方政府未来举债松绑。”

市场层面，新增专项债的带动投资作用逐步显现。财政部上述负责人表示，1至10月，各地用作项目资本金超3000亿元，主要集中在交通基础设施领域，重点用于国家重大战略项目，有效发挥了政府投资“四两拨千斤”的撬动作用。