如果不消除股指期货期权与现货交易错配机制围猎中小投资者的弊端，股市难以走出牛市行情 不可否认，资本市场的做空手段是为了平抑证券和商品市场的过度暴涨爆炒而产生的。我国证券市场上市交易的金融衍生品，都是从美国引进。但是，交易环境和机制大不相同。 全球40多个主要市场都在施行“T+0”交易制度。而且和期货期权市场采取同步交易制度。“T+0”是全球资本市场普遍采用的基础制度。 美国股指期货期权和和股票交易均采用T+0机制，最大优势在于及时纠错。期货交割采取季度交割，大幅度减少股市剧烈震荡周期。但是，我国引进后，股指期货期权变更为月度交割。而期货期权实行T+0交易，与股票现货T+1交易形成的错配。等于我国的证券金融衍生品交割频率超过了全球最大的证券市场美国证券金融衍生品的三倍。 目前，参与中金所和沪深交易所的期货期权产品交易，都设定了50万元的入围门槛。参与三大交易所的融资融券转融通资金要求，前二十个交易日的日均资产也不低于50万元。等于99%的中小投资者都没有资格参与避险机制和融资融券。目前股指期货期权已经覆盖80%的市值。证券金融衍生品交易将所有的中小投资者拒之门外，本身就说明存在制度缺陷。 我国现有证券金融衍生品的弊端已经导致机构和散户形成完全对立的两个阵营，根本无法形成双赢局面。关键原因在于金融衍生品交易完全充当了机构围猎散户的工具。 第一，国外期货期权和股票交易都采用T+0，我们不仅没有采纳，反而把期货期权市场与股票现货市场用T+0和T+1分割开来，同时，实施涨跌停板交易，等同于不断助推这些交易机制连续收割散户的威力。 第二，证券交易所采用T+1交易机制，股指期货期权采用T+0交易机制，杠杆便利条件，等同授予机构以少量的资金，利用杠杆优势，撬动大盘指数涨跌，导致个股剧烈动荡，可以不费吹灰之力，反复收割中小投资者。 第三，在股票交易采用T+1交易机制的前提下，机构却拥有股指期货期权的T+0交易便利。因为，期货期权的标的都是交易所上市的股票对应的指数。但是，期货期权市场与现货市场用T+0和T+1分割开来，再加上实施涨跌停板交易机制，等于无限放大了对冲机制收割中小投资者的威力。这种非对等交易机制，导致占比99%的中小投资者缺失无法及时纠错止损的权利，而当前存在的涨跌停板交易机制，更是无限放大机构所拥有的资金优势，等同于引导机构肆意围猎中小投资者追涨杀跌。 第四，我国股票市场实行的T+1交易和股指期货期权市场实行T+0交易形成巨大反噬效应，加之伴随期货期权频繁的月度交割交易机制，不仅无法实现股票市场投资人的及时纠错，相反，与之伴随的自然就是虚假消息满天飞。甚至在每月的交割前后两周的时间内，市场就开始热炒股指期货期权交割的话题。如此一来，每月正常的交易日勉强算一半左右。其余的天数基本就笼罩在股指期货期权所带来的困扰之中。一个国家的股市走势甚至到了被境外设立的富时中国50股指期货指数所遥控的地步。中小投资者更是闻其色变，惶惶不可终日。 第五，广大中小投资者缺失资金优势、信息优势、杠杆优势、交易工具优势、多空通吃优势、报团取暖优势、融资融券优势，实际等同于向完全垄断这些资源的机构赋予他们专门洗劫弱势投资者的特权。形成机构反复不断围猎散户就成为机构独一无二的选择。由此带来的巨大财富损失都转嫁给了中小投资者。 为体现最起码的公平公正，结合推进引进中长线资金入市的战略，改变当前股指期货期权的月交割制度，实施季度交割，并将期货现货交易日完全同步，为培养市场做多力量奠定基础。