1. 消费者人工智能（AI）领域的演变 在过去的18个月中，关于AI及其潜力如何改变企业和消费者计算领域的讨论集中在三个关键方面：a) 基础设施层；b) AI模型/平台层；c) 应用层。 谷歌（GOOGL）在把握不断变化的消费者行为和偏好方面处于有利地位，其优势包括：a) 行业领先的AI模型和能力（如Gemini）；b) 双管齐下的消费者AI产品策略，包括推出独立应用程序（如Gemini和NotebookLM）以及将AI集成到现有应用程序中（如搜索功能中的AI概览；用于Workspace和Android的Gemini）；c) 行业领先的知识索引以及对各种信息和媒体格式的访问能力；d) 全球范围内的大量登录用户基础。 预计2025年将是AI实施对应用层产生重大影响的一年，消费者互联网公司将采取进攻和防守相结合的策略：进攻——推出创新的、能补充现有产品并提升变现能力的AI消费者应用；防守——开发AI能力以应对可能对现有传统应用产生破坏性影响的竞争性应用。 这些动态主要体现在搜索领域的讨论（包括围绕搜索引擎市场份额动态的竞争，以及消费者搜索习惯的变化）。 2. AI对云计算和资本支出的影响 投资者关注云计算公司如何展现稳定的收入趋势，同时提升来自AI工作负载和AI相关服务的贡献。 中长期内，投资者重点关注的是如何平衡与云基础设施相关的持续资本投资（以支持AI机会）以及实现可接受的资本回报率（ROIC）。 用于训练和生成模型输出的计算量增长将有助于推动云计算的增长和利润率提升，这种表现将贯穿生成式AI栈的三层：1) 用于训练和推理的基础设施；2) 构建LLM和其他基础模型的工具；3) 利用基础模型的应用程序。 更多内容参考附图…