尽管特朗普有钻探计划，但美国页岩油公司仍坚持资本纪律 美国页岩油行业不太可能像当选总统唐纳德•特朗普竞选时强调的那样“钻探，宝贝，钻探”，因为该行业比特朗普在2010年代末担任第一任总统时要巩固和自律得多。 在欢迎特朗普第二任期的同时，美国石油和天然气生产商预计将坚持其严格的资本支出和钻井作业方法。 ——油气资产并购使钻探受到控制 在拜登总统任期内，二叠盆地经历了几次大型并购浪潮，而在特朗普第二任总统任期开始之际，许多私营生产商已经将其业务出售给了大型上市公司。 在2020年需求和价格暴跌之后，这些上市公司重新调整了他们的优先事项，现在更喜欢更高的收益和股东回报，而不是高产量增长率。 随着二叠盆地越来越多的钻井区块掌握在大型上市公司手中，投资者对高回报的需求超过了石油产量的高增长率。 美国页岩油田正在开采，但它之所以开采，是因为它希望将更多的利润分配给股东。它在资本纪律和效率提高方面取得了巨大进展，并获得了更大的回报。目前的首要任务是为投资者带来回报，以及能够承受油价波动的金融构架。 随着石油生产商的规模越来越大，它们将重点放在股东回报上，不会倾向于在每次油价飙升时都大举增加钻探，最终导致市场充斥着石油，压低油价。 在新冠肺炎疫情、需求和市场崩溃之前的10年里，这种为提高产量而不懈钻探的做法一直是页岩行业的惯用手法。直到2020年，每当油价走高时，许多小型生产商都在寻求产量最大化和价格实现。 但随着行业的成熟，以及资产负债表和市场估值在2022年创纪录的高收益后走强，一波并购浪潮从2023年开始。这些大公司现在控制着美国页岩资产的很大一部分，它们希望通过将收购目标的主要资产纳入其投资组合来扩大规模。 然而，目前该行业的主要驱动力是更多地回报股东，并为未来几年的生产储备做好准备，而不需要通过投资过多的现金流来实现有机增长。 公司和分析人士都表示，正如页岩开采先驱和大亨哈罗德·哈姆在特朗普第一个任期内警告的那样，“钻探，宝贝，钻探”和生产商“将自己钻井到遗忘”的日子已经一去不复返了。 ——不再有产量“爆炸性增长” 埃克森美孚负责二叠盆地业务的Richard Dealy上周对《华尔街日报》表示：“我们不会像过去那样出现爆炸性增长。” 这并不是美国石油巨头第一次承认，尽管即将就职的新总统公开且强烈地支持美国的石油、天然气和煤炭行业，但顶级生产商并没有考虑“钻探，宝贝，钻探”。 埃克森美孚上游业务总裁Liam Mallon在11月底表示：“我们不会看到任何人处于‘钻探，宝贝，钻探’的模式。” “（产量）不太可能发生根本变化，因为绝大多数人，如果不是所有人，都专注于他们所做事情的经济效益，” Mallon补充道。 另一家美国石油巨头雪佛龙公司上个月宣布，其2025年的资本支出将低于2024年。 雪佛龙预计其明年的上游支出约为130亿美元，其中约三分之二将用于开发其在美国的投资组合。 雪佛龙表示：“由于生产增长减少，有利于自由现金流，二叠盆地的支出低于2024年的预算，预计将在45亿至50亿美元之间。” 经过多年的完善作业和钻井专业知识，在二叠盆地运营的上市公司提高了生产率和效率，并做了更多的工作。 美国能源信息署（EIA）表示，尽管过去两年活跃钻机数量有所下降，但“新完井的产量增加抵消了现有油井的产量下降，导致原油和天然气产量增加。” 这些产量的增加表明了钻井和完井过程中效率的显著提高和技术的进步。” 高盛表示，二叠盆地正在走向增长，尽管增速较近期有所放缓。 高盛研究公司的分析师在2024年7月表示，预计2024年二叠盆地原油产量增长将放缓至6%，2026年将放缓至4%。 尽管如此，该投资银行指出，由于效率的提高，二叠盆地的产量增长将保持强劲，直到2026年。 效率和技术进步将在短期内支持美国页岩油的增长。 然而，对于大多数生产商来说，“钻探，宝贝，钻探”将取决于油价信号、钻井经济和市场供需基本面。 一个友好的政府将放宽能源基础设施许可，这肯定会帮助美国的生产商。但这还不足以让公司放弃生产、资本配置和投资者回报方面的纪律——这些都是它们历经艰辛才学会的新重点。