中信证券认为此轮市场下行，是由于岁末年初的集中调仓所至，就是不明白，既然是调仓，那一定是有涨有跌吧，被卖出的标的下跌，被买入的标的上涨，现在市场泥沙俱下，几乎所有的股都下跌了，资金调仓到哪里去了，分明是机构资金出逃所至。 看看国债的走势就知道了，国债市场够热的了，30年期国债收益率1.808了，还是机构抢手货，以至有些机构被谈话甚至处罚，看来国债市场对机构吸引力还是很大的。目前市场不缺钱，资本市场也并不冷，只是集中炒国债了，有人说目前机构炒国债，散户炒股票，虽然这是调侃，多少反映机构对股市的态度——“机构不信”。 A股的估值并不高，但机构还是不看好，宁愿买收益率极低的国债，也不投资股票，这是风险偏好所至，A股缺乏财富效应，一个不赚钱的市场，怎么能吸引增量资金呢？现在强调“稳股市”，但市场就是不领情，反而一个劲的下跌，稳是相对的，动是绝对的，所谓久盘必跌，还得让A股涨起来，螺旋上升的市场才能良性循环。 年前机构都是看好后市的，现在市场不由人，机构观点也变了，中信证券、国泰君安认为行情在春节后。今天A股进入四连跌，沪指的3200点、深成指的10000点整数关口轻易被击穿，市场情绪几乎蹦贵，看来年前进入垃圾时间了。