机构观点：目前市场的主流预期是，一方面两融资金有春节前减仓的习惯，且当前两融余额虽有下降，仍在高位，另一方面美国新政府月底上台，对华贸易、科技和金融制约政策加码的概率很大，在此背景下，外围资金不敢在节前尤其是20日之前入市。短期市场会处于减量博弈的环境内，无论上证指数的3150点，还是半年线3130点都承受压力，有意愿补仓资金的观望情绪较重。但与此同时，大部分投资者都对春节后的挣钱效应充满期待，存量资金主动割肉减仓的意愿也很低。
我们的主观判断是，防止两融强平触发系统性风险应是监管机构、稳定资金当前的底线，但这个底线和底部大概率是观察出来的，而非预测出来的。从统计经验看，当仓位下行斜率很陡时，未来仓位反弹斜率也会很陡，一旦底线测出，预计资金抢反弹的主要方向依然是能够推出业绩、且业绩增速较快的AI+几条细分产业链的龙头个股，如算力、自动驾驶、人形机器人等，虽然AI板块已经涨幅较高，但围绕AI延伸的产业链其实很长。归纳到因子风格上，就是成长与质量因子将会逐步占优。参考本周二的探底反弹，就是下一轮行情的预演。
有机构建议：有敞口的仓位适度减仓，为加仓成长做好基本面研究。
