锰硅，从2024.09-2025年1.09，一波下跌后反弹再震荡。这三个月零9天，无论期货上还是期权上，都是试错亏损，都属于微亏。期货上试错止损次数和幅度更多些。期权上几乎没啥操作和亏损，涨跌期权全是空仓。1.10-2024.1.27，17天，期权盈利675%，期货上86%，期权是期货的7.85倍。 一直担心的一波涨跌后的震荡行情，尤其波动率问题，会导致期权试错止损超越想象亏损，而实际多品种的价格记录来看属于杞人忧天。 提炼这样结构特征的期货对应期权合约，看期货做期权就不是很有必要。价格记录如此，逻辑也是如此。第一，期货你震荡，期权我响应空仓。此阶段期货试错阶段，无单边行情，一会20线以上，一会20线以下。我如果一边看期货一边根据期货决定做期权，即使成立，操作上也更加复杂。反而不如看期权做期权，简单直接。第二阶段1.10，期权走势和期货几乎如出一辙，只是期权行情也就是盈利能力炸裂，从仓位上讲，期货如果30%仓位，保持同期同等盈利能力，期权上只需要3.82%的仓位。比如10万本金，期货3万对期权3820元。起爆点后大行情，又可以看期货做期权了。但是这只是锰硅此时如此。更多还有很多品种，期货先上20甚至60后，期权再启动，此时倒是可以看期货做期权。可是更多价格记录是，期权先上30周期，看期货做期权已晚一波。底部震荡和不猛烈上涨走势，都是直接看期权做期权更优。猛烈上涨走势依然单看期权做更有优势，同理，高位震荡，高位震荡后转为下跌，无论猛烈快速下跌还是温和下跌，也都是单看期权更优。目前还剩下，期货上涨和下跌的期货持盈走势。因为时间价值损耗和波动率问题。看期货做期权更要命。比如期货持多且浮盈中，遇见震荡只要没到止盈信号，简单继续持有即可。看期货做期权，似乎期权也是如此。在时间价值损耗不严重和波动率都不足以大幅度导致期权贬值下跌时还可以。可是实际可能会出现影响。此时看期货做期权形同玩火，随时自焚。纯属找亏。 第二，逻辑本质上，期权影响因素增加了时间价值损耗和波动率，就决定了，看期货做期权即使成立，也操作更复杂。而看期权操作期权更符合逻辑本质。 总结以上汇总陈词：期权就是期权，做期权就看期权。看期货做期权？那么我做期货是不是也必须看现货？现货和期货的走势逻辑关系，才接近期货和期权走势关系。期货走势是有和现货亦步亦趋的时候，可有时候即使同向波动，启动时刻和幅度也不同。 九地在此正式提出很多人，包括我本人之前的认知，所谓看期货做期权，是大可不必的。我堂堂期权虽由期货衍生，却运行自有一方天地。正如我期货可独立于现货而独立操作一样的道理。两方天地，各自运行亦可。
