为什么欧佩克不太可能屈服于特朗普的压力? 在1月23日，特朗普向世界经济论坛发表讲话时提出了他的能源政策议程，敦促欧佩克降低油价，以结束俄罗斯在乌克兰的战争。 “我还将要求沙特阿拉伯和石油输出国组织降低石油成本。你得把它放下来，坦白说，我很惊讶他们在选举前没有这么做。他们不这么做并没有表现出太多的爱。我有点惊讶。如果价格下降，俄乌战争将立即结束。现在，代价已经高到足以让战争继续下去，”特朗普说。“随着油价下跌，我将要求立即降低利率。同样，它们也应该在全世界范围内下降。利率应该会跟随我们，”他补充道。 实际上，特朗普是在要求欧佩克利用油价来实现外交政策和经济目标。然而，渣打银行认为，出于几个原因，特朗普不太可能实现他的愿望。大宗商品专家表示，油价下跌与外交政策目标之间的联系并不新鲜：历史学家已经将1985年至1986年的油价暴跌与1989年11月的柏林墙倒塌以及1991年12月的苏联解体联系起来。然而，渣打银行指出，1985年至1986年油价暴跌的地缘政治影响显然不是瞬间产生的。为了复制上世纪80年代的经验，1986-89年欧佩克现货参考篮子价格平均比1980-85年低47%。从2024年布伦特原油平均价格下跌47%，油价将接近每桶40美元，这一价格几乎肯定会破坏美国国内的能源议程。 渣打银行表示，欧佩克通过降低油价来立即结束俄乌战争的能力有限，欧佩克的部长们可能认为，这种策略是一种非常低效且代价高昂的方式，试图实现外交政策上的反对，比如外交渠道和有针对性的制裁。 事实上，在特朗普呼吁降低油价后，沙特阿拉伯能源部长和他的几个欧佩克+同行举行了会谈，但代表们表示，2月3日的会议不太可能调整目前从4月开始提高产量的计划。 渣打银行认为，欧佩克+决定将计划增产推迟三个月至2025年4月，并将全面减产延长一年至2026年底，这将确保2025年石油市场不会出现供过于求的情况。根据渣打银行的说法，通过推迟自愿减产的开始，并使m/m的增长斜率趋于平缓，该组织有效地从2025年的计划中删除了大量石油。分析师指出，之前的自愿减产计划和阿联酋的增产目标将在2025年累计为市场增加4.963亿桶；然而，新的计划现在只会增加1.913亿桶，全年每天减少83.6万桶。 此外，渣打的供需模型表明，在新的时间表下，产量可以增加，而不会导致全球库存的增加，甚至不考虑补偿。渣打银行预测，2025年全球需求将增加131万桶/天，非欧佩克国家的供应增长将达到96万桶/天。渣打银行的模型显示，第一季度的石油产量为20万桶/天，与目前ElA的预测结果相同。渣打银行预计，即使今年伊朗的出口流量没有减少，整个2025年的总消费量也将达到10万桶/天。渣打银行说，市场价格还没有完全反映出计划中减少了多少石油。 此前，渣打银行正确地预测，考虑到2024年大部分时间的负面市场情绪，以及对2025年平衡的过度悲观的市场看法，从战术上讲，部长们的最佳选择是将任何自愿削减的解除推迟到第一季度末，甚至可能更远。据渣打银行称，过去几个月主导石油市场的大部分负面情绪可以归结为对欧佩克+八个成员国自愿减产的逐步减少机制的误解。许多交易员担心，石油需求增长和非欧佩克+供应增长的平衡可能无法抵消欧佩克+产量恢复的规模，导致石油市场供过于求。然而，专家们指出，面对欧佩克+成员国不断保证减产将完全取决于市场情况，而不是自动的，这种假设是不成立的。
