大摩刑自强20250124关于关税的观点 成果预测
美国对中国的关税问题，特别是关税上升的风险、对中国经济的影响以及如何应对这些挑战。摩根士丹利的首席中国经济学家Robin Shing分析了美国可能逐步增加关税的趋势，预计到2026年底，关税将逐渐从10%增至36%。此外，还讨论了中国的出口面临的挑战，特别是与电商平台相关的800美元免税豁免条款，以及中国如何应对通缩、刺激政策的不足和房地产市场的疲软。
要点
- 📉 **关税逐步上升**：预计美国将逐步增加关税，从目前的10%增至2026年底的36%，这将持续影响中美贸易。
- 💻 **免税豁免条款取消**：800美元免税条款将被取消，可能影响大量中国电商平台的跨境电商业务，同时也与国家安全有关。
- ⚠️ **通缩与政策反应**：尽管中国采取了某些政策应对经济问题，但因过度投资与需求不足，刺激政策效果有限，通缩问题仍然严重。
- 🏠 **房地产市场疲软**：中国房地产市场仍处于调整期，尽管一线城市的交易量有所稳定，但全国范围内房地产投资和销售预计将下降10%。
- 💰 **消费刺激措施不足**：中国政府采取了消费刺激措施，但规模远远不足以推动大规模经济复苏，预计刺激政策对整体经济增长的影响有限。
- 🌐 **贸易协商的难度**：尽管美国政府曾考虑通过贸易协议解决关税问题，但由于多种因素，达成大规模贸易协议的难度极大，特别是在技术领域的出口限制和国家安全问题的背景下。
Q&A
Q: 美国的关税政策会如何影响中国经济？
A: 美国的关税政策将逐步加重，预计从当前的10%逐渐上升至2026年底的36%。这将导致中国出口企业加快出货，从而影响未来几年的经济增长，特别是在2024年第二季度之后，出口增长将出现回调，经济增长可能会低于4%。
Q: 关于中国跨境电商的影响，800美元免税额度会有什么变化？
A: 美国政府计划取消针对800美元以下包裹的免税额度，这一政策将从4月1日起生效。这会对中国的跨境电商平台造成冲击，因为许多平台依赖这一豁免进行美国出口，同时也涉及到国家安全问题，如非法商品的流入。
Q: 中美之间是否有可能达成像“第一阶段协议”那样的大规模贸易协议？
A: 目前达成类似“第一阶段协议”的可能性较低，因为中国未能完全履行承诺的2000亿美元购买目标，而且美国对中国高技术出口的限制已成为常态，且国家安全问题仍然是一个重要考量。即使有新的协议，难度也相对较大。
Q: 中国的经济刺激政策能否有效刺激经济增长？
A: 尽管中国政府采取了一些小规模的经济刺激措施，如财政赤字扩大2万亿人民币，但整体刺激力度不足，特别是在消费领域。中国的经济增长仍受房地产市场低迷和过剩产能的影响，因此现有政策可能不足以有效推动经济复苏。
