核心观点：中性节后回来盘面震荡下行，特朗普关税政策压制部分需求。当前钢厂利润相对较好，电炉平电成本盈亏平衡附近，247家钢铁企业盈利率为51.52%，供给端日均铁水回升至228.44万吨。螺纹产量过节期间上行，需求季节性大幅回升，库存累库略超预期，板材需求端回升，整体钢材累库。基本面来看节后铁水将持续增加，需求端等待复工复产，短期内需求难有超预期增加，关注特朗普关税政策实际影响。当前库存累库较快，终端需求未释放，重点关注板材需求变动。
月差：中性成材整体为弱现实强预期，基本面反应在月差上呈contango结构。
钢厂利润：偏空本周247家钢铁企业盈利率为51.52%，环比略有回升。
高炉检修：中性根据我们对于高炉检修统计，2月钢厂检修计划环比有所减少，钢厂利润逐步恢复，部分厂家检修完毕复产，当前新增检修计划较少。
废钢：中性根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢2元/吨，谷电吨钢盈利167元。
成材库存：中性成材库存端累库略超预期，关注节后库存见顶时间。
行情回顾
盘面情况
日均铁水228.44万吨
铁水回升明显
截至2025年2月7日，日均生铁产量为228.44万吨，环比上行2.99万吨，高于近年同期水平。
根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为77.98%；85家电弧炉产能利用率3.27%。
本周247家钢铁企业盈利率为51.52%。
高炉检修边际环比下降
根据我们对于高炉检修统计，2月钢厂检修计划环比有所减少，钢厂利润逐步恢复，部分厂家检修完毕复产，当前新增检修计划较少。
节前五大材产量季节性回落
本周，五大品种合计产量为808.63万吨，环比上周回升2万吨。
其中，螺纹产量共183.8万吨，环比上周上行6.13万吨。
热卷产量324.13万吨，环比上周上涨0.7万吨。
短流程螺纹产量占比继续下降
型钢工角槽产量相对稳定
废钢日耗季节性下降
螺纹表需131.55万吨
卷螺表需均有所回升
需求方面，本周五大品种消费总量达707.78万吨，环比上涨218.14万吨。
螺纹周消费量131.55万吨，环比上升123.8万吨。
热卷周消费量为298.41万吨，环比上涨27.08万吨。
水泥淡季直供和出库季节性下降
水泥淡季直供和出库季节性下降
商品房销售有所回升
钢材累库明显
成材整体累库明显
五大品种厂库库存为523.74万吨，环比累库23.36万吨。社会库存为1147.4万吨，环比累库77.49吨。
螺纹累库，本周螺纹厂库周环比累库17.16万吨至220.01万吨，社库周环比增加35.09万吨至485.37万吨。本周热卷厂库周环比累库2.15万吨至96.95万吨，社库周环比增加23.57万吨至317.38万吨。
钢坯仓库累库
本周，55家调坯厂钢坯库存为38.22万吨，环比略有回落，高于去年同期水平。主流仓库钢坯库存量为126.36万吨，环比小幅累库，但仍低于去年同期水平。
月差震荡向下
螺纹现货价格
热卷现货价格
热卷国际价格
螺纹热卷基差
螺纹热卷月差
钢厂生产利润
螺纹热卷仓单库存
平衡表
