【从春节消费草根走访观察中看趋势】
根据我们的走访和观察，各地消费者整体支出偏谨慎，更注重产品实用性，该特征在一线城市更为显著，受访者的消费意愿与对未来的收入信心呈现正相关性，此外政府补贴和降价促销对消费的刺激存在推动作用。餐饮门店客单平稳客流下滑，零售商店走势分化，折扣超市、社区新零售、电商对部分门店影响较大，此外各地区折扣超市发展迅猛，但具体品牌表现差异明显。春节期间出入境游热度高，日本、泰国、新加坡等亚洲地区为热门选择，欧美地区旅行订单同比增长超过50%，高热度带动当地服务价格提升。从中国消费品牌出海观察来看，大家提及频次较高的中国消费品牌主要为潮玩和餐饮类品牌。
1）2024年餐饮品类月度景气度有所下行，增长中枢从高单放缓至低单，主要受客流下滑拖累：根据我们走访，人均消费50以内的大众餐饮门店客单价维持相对平稳，但是客流量有一定程度下滑，平均下滑在10%左右，且走访门店反馈周边餐饮闭店/更换数量多在20%-40%之间，且经营承压同时租金仍处于高位，多数门店盈利承压。
2）2024年终端零售门店走势分化，折扣业态发展迅猛，必选消费表现优于可选消费：若门店①所在地段为社区内部，竞争不激烈；②具有稳定的客户复购；③销售品类以水饮等刚需品为主；④开拓餐饮等新渠道增量，则客流量能维持基本平稳甚至略有增加，但其他门店则被电商、折扣超市、社区生鲜等新零售分流，导致客流量下滑明显。本次走访也发现下线城市区域性折扣连锁业态发展迅猛，已经涌现出地区调改、翻牌、新设立等类型折扣超市，但具体各类超市由于品类、定位、供应链等差异，单店表现差异明显。对于高端消费&可选消费品类，我们走访发现如中高端服饰、美妆护肤等高客单价门店客流下滑明显，老客消费同比下滑在50%以上，全年营业额下滑超20%。
（节选自中信证券研究所研报）
