机构投资者交流:行情或持续到3月中下旬
行情或持续到 3 月中下旬，那时正好是验证上市公司一季度业绩的时候
今年两会之前的市场行情感觉上跟往年有点不一样。
现在临近两会的时候，按往年来说是资金开始想办法去兑现的一个过程，但是今年来看不是这样的，因为大家对于政策端的经济政策预期不是很强。
现在大部分主流的预期还是觉得这次两会可能不会出来什么特别强有力的经济刺激政策。
但从科技板块来看，有非常多的催化，有比较强的扶持，也有很明确的宏大叙事，这一点与往年是不太一样的。对于大家比较关心的行情能持续到什么时候？大概是到 3 月的中下旬，那时正好是验证上市公司一季度业绩的时候。
目前来看，大部分公司业绩可能还是相对一般，然后很多蹭 AI 概念的公司还是没有到业绩的兑现期。
除此之外，我们之前也提到过，中美之间在 4 月 1 号前后可能会有一定波澜，因为特朗普要求 4 月 1 号之前提供对华贸易的调查报告。但是目前来看，整个特朗普的政策相对全球的政策还不算特别激进，还是比较友好，这块风险相对可控。
所以 3 月中下旬可能是一个需要关注的时点。
但是我们知道过去一段时间，市场一直都是处在抢跑的过程当中，不排除时间点有可能提前。
如果说 3 月中下旬业绩出来不及预期，反倒可能是一个加仓的时间。
所以到时候还要边走边看，那么在时间点之前还是以科技产业为主，之后可能需要开始关注一些像红利风格或者业绩还是比较坚挺的出海板块。
如果说特朗普不释放利空，可能会有一些替补的机会。
如果从 3 月底业绩角度看， AI 领域业绩最硬的还是国产算力，但当大家都认知到了当前的业绩非常好，都开始做买入动作的时候，就应该开始小心了。
短期来看，我们还是需要把更多精力放在 AI 产业链上，但是现在因为涨幅比较快也比较大，所以未来一段时间波动加大是难免的。
那么看 AI，目前还是比较明确的主线方向，其中，算力芯片、互联网、云计算、应用端像机器人，还有端侧都有机会。
我们来比较这几个细分的领域，如果说大家从 3 月底开始关注业绩的话，我们觉得业绩最硬的还是国产算力。
因为我们不光看到阿里这些大厂在增加自己的资本开支，另外我们也了解到最近英伟达也是在加快交付 GB300 给国内这些上游企业，节奏还是比较超预期的。
所以像国产的算力、国产算力服务器 PCB、交换机这些领域可能一季度的业绩都会非常的不错，甚至会超预期，应该来说还是景气度最好的方向。
那么这里面还是要有一定区分度：推理算力是要好于训练算力的，国内的国产链是要好于海外链的。
除此之外，另外一个就是云计算相关的公司可能一季报的业绩也还不错，现在已经看到很多不同行业的上市公司都在快速部署 DeepSeek，想要部署都得需要通过云相关的公司协助。
我们也看到政务云发展的很快，最近联通提升很明显，所以最近运营商板块表现非常强势。那么云计算相关领域的业绩都不错，但是其他计算机行业的公司可能大部分业绩还是处在一个摸底过程当中。
第三个业绩还不错的，就是互联网。其实阿里本周也是打了一个样出来，可以看到 AI 对于他们组织架构改善、效率的提升以及业绩上的增强还是比较明显的。
对腾讯这些大厂，估计一季度的业绩也不会差。所以如果是看业绩，这三个方向都会是比较好的方向。
除此之外，在里面还可以找一些边际变化比较明显的方向，比如说智驾领域。
我们也看到本周二 DeepSeek 发布了论文，专门讲他的一个新技术的应用，那新技术肯定最利好的就是智驾板块。
因为它可以帮助识别出来哪些是对驾驶过程当中，不是很有影响的可移动的物体，所以对智驾板块是最直接的利好。
我们还可以在 AI 里找一些有比较明确想象空间的方向，本周炒到了 AI 医疗，我觉得 AI 应用还是可以持续的保持关注，像机器人和其他专业领域的 AI应用，但是还是要注意高低切。
因为这里面很多公司现在还是处在一个炒概念的过程当中，马上进入到业绩期，要小心业绩不兑现的风险。
最后一个就是在 AI 里面还是不断的要去找没有被充分认知的方向。比如说多模态方向，可能未来很多 IP 公司有比较明显价值被发现的机会。
那么在 AI 方向，什么时候应该考虑卖出？我们觉得还是要看一下拥挤度。
比如说以去年的寒武纪为例，公司涨到了什么位置？就是当所有的人都看好寒武纪，所有的基金经理，不管是做科技的，做消费的都开始买寒武纪，把它当成一个最强的品种，甚至当成一个绝对收益品种的时候，就应该开始小心了。比如说对应到我们刚才提到的业绩最硬的国产算力端， 如果一季报的时候，大家都认知到了当前的业绩非常好，都开始做买入动作的时候，就应该开始小心了，所以拥挤度还是比较重要的一个需要考虑的问题。
那么我们最后再把 AI 跟新能源产业对比看一下投资机会。
AI 相比新能源是投资机会更大的一个方向，那新能源 2021 年的行情也演绎得很淋漓尽致。但是，新能源它是可以算渗透率，可以看到终局的。
但是 AI 它是一个没有终局，没有边界的方向，因为大家不知道它的未来会是什么样，随时都可能有新的变化，有新的应用出来，它的空间是无限大的。
还有一点类比于新能源当年的行情，当行业发展到比较成熟的阶段之后，可能需要找更多的新技术方向做投资。
那么对应过来，现在 AI 里面比较成熟的可能就是英伟达算力链，所以像这种链条，是需要找新技术方向。
