AI算力白热化：除光模块，聪明资金已悄悄加仓这个被低估的细分！2025年，全球A

AI算力白热化：除光模块，聪明资金已悄悄加仓这个被低估的细分！

2025年，全球AI算力竞争进入“军备竞赛”阶段，光模块作为数据传输的核心环节备受瞩目。然而，在这场算力革命中，另一个关键细分领域正被市场低估——液冷散热技术。随着英伟达B200芯片功耗突破1000W、微软Azure液冷数据中心大规模部署，液冷技术已成为突破“算力功耗墙”的核心方案。本文将结合政策红利、技术突破与资金动向，解析这一细分领域的投资逻辑与核心标的。

一、液冷技术：被低估的算力基建“隐形冠军”

1. 算力密度飙升倒逼散热革命

AI大模型训练对算力的需求呈指数级增长，英伟达H100/A100集群的功耗密度已突破50kW/机柜，传统风冷方案无法满足散热需求。液冷技术可将数据中心PUE值（能耗效率）降至1.1以下，较风冷节能30%-50%。据预测，2025年全球液冷服务器市场规模将达561亿美元，年复合增长率超45%。

2. 政策与资本双重驱动

中国《新型数据中心发展三年行动计划》明确要求新建数据中心PUE值不高于1.15，欧盟则将液冷纳入绿色数据中心认证体系。政策推动下，阿里、腾讯等云厂商宣布未来三年投入超3000亿美元升级液冷数据中心，液冷设备占比超30%。

3. 聪明资金已悄然布局

公募基金二季度持仓数据显示，液冷温控板块获机构加仓1.2个百分点，北向资金近期连续增持高澜股份（300499）、英维克（002837）等龙头，融资余额环比增长超20%。

二、液冷产业链三大核心环节与潜力标的

1. 液冷服务器整机与解决方案商

中科曙光（603019）：旗下曙光数创为浸没式液冷技术领军者，PUE值低至1.04，市占率国内第一，2024年液冷业务营收同比增长120%。

浪潮信息（000977）：亚洲最大液冷数据中心研发基地，深度绑定微软Azure，中标中国移动智算中心超10亿元订单，液冷服务器营收占比达35%。

2. 液冷关键部件供应商

高澜股份（300499）：全方案覆盖冷板式、浸没式液冷技术，订单排至2026年，合作华为、腾讯等头部客户，2024年净利润预增60%。

英维克（002837）：液冷机柜适配英伟达NVL36/72系统，市占率超25%，一季度订单同比增长150%，动态市盈率仅30倍。

申菱环境（301018）：华为昇腾AI服务器核心温控供应商，两相浸没式液冷系统散热效率提升30%，2025年量产在即。

3. 材料与配套服务商

科创新源（300731）：导热界面材料（TIM）适配寒武纪AI芯片，液冷密封件市占率超40%，2024年净利润预增50%，获北向资金连续加仓。

飞荣达（300602）：电磁屏蔽与导热材料龙头，液冷服务器金属散热基板切入英伟达供应链，2025年订单可见性强劲。

三、投资逻辑：技术壁垒+订单弹性双轮驱动

1. 技术壁垒构建护城河

液冷技术涉及流体力学、材料科学与热力学交叉学科，研发周期长达3-5年。例如，浸没式液冷需解决冷却液兼容性、密封性等难题，先行者中科曙光已形成专利壁垒，技术成熟度领先行业2年以上。

2. 订单爆发驱动业绩兑现

2025年Q2起，中国电信、阿里云等运营商启动液冷智算中心招标，单项目规模超10亿元。高澜股份近期披露液冷订单同比增长200%，英维克泰国工厂二期投产将释放40%产能。

3. 估值洼地凸显性价比

对比光模块板块PE均值60倍，液冷板块PE仅35倍，且头部企业业绩增速达50%-100%，存在显著估值修复空间。例如，申菱环境2024年净利润预增80%，PE不足25倍。

四、风险提示与策略建议

1. 风险因素

技术迭代风险：固态冷却技术若突破可能冲击液冷市场（如微软量子芯片Majorana 1研发进展）；

竞争加剧：超聚变、宁畅等新玩家入局，价格战或压缩利润率；

地缘政治：美国限制高端冷却液出口，国产替代进度或不及预期。

2. 操作策略

短期：聚焦Q2数据中心招标旺季，跟踪中科曙光、高澜股份大额订单落地；

中长期：布局技术迭代能力强的细分龙头，如英维克（LPO/CPO技术储备）、科创新源（半导体材料协同）。

在AI算力战争的下半场，液冷技术已成为决定数据中心能效的关键胜负手。这一被市场低估的细分领域，凭借政策红利、技术壁垒与订单爆发三重驱动，正迎来“戴维斯双击”机遇。投资者需跳出光模块的拥挤赛道，聚焦液冷产业链中兼具业绩弹性与估值优势的核心标的，抢占算力基建的“隐形黄金矿”。