深夜，华尔街全线下跌

美国股市连续第二天下跌，原因是特朗普总统宣布对多个国家和地区加征关税，令投资者对经济未来可能面临的冲击产生了恐慌情绪。特斯拉跌4.43%，2月在中国销售了30688辆汽车，同比降49.2%。

道琼斯工业平均指数在当天下跌了670.25点，跌幅为1.55%，继周一下跌近650点之后再度大幅下滑。最终，道琼斯指数收于42,520.99点。标准普尔500指数下跌了1.22%，收于5,778.15点。而纳斯达克综合指数则下跌了0.35%，以18,285.16点收盘。

在当天的交易中，道琼斯指数一度跌幅超过840点，而标准普尔500指数在最糟糕时下跌了2%。纳斯达克指数的跌幅更是一度超过2%，并且在最低点时接近进入技术性调整区域，即指数相较于最近的高点下跌了10%。

不过，万得中概科技龙头指数上涨了2.35%。

在当天的交易中，超过80%的标准普尔500成分股均以下跌告终。尽管如此，部分投资者还是在股市大幅下跌时开始捡起了一些被压低的股票，像英伟达（Nvidia）这样的科技股就受到了投资者的青睐。

关税政策是导致股市下跌的直接原因。周二，美国宣布对加拿大和墨西哥加征25%的关税。而墨西哥总统谢因鲍姆则表示，墨西哥也将采取类似的报复性措施，并且这些措施将在本周末宣布。同时，加拿大总理特鲁多也宣布对美国商品加征25%的关税，特朗普则表示如果加拿大采取这一行动，自己将进一步提高对加拿大的关税。

这些关税政策立即对依赖进口的公司股价产生了压力。以通用汽车（GM）和福特（Ford）为例，这两家公司的股价分别下跌了超过4%和接近3%。另外，由于Chipotle有一半的鳄梨进口自墨西哥，该公司股价也下跌了2%。一些大型零售商也受到了影响，塔吉特（Target）的股价下跌了3%，其CEO表示，由于关税的实施，部分蔬果的价格可能会在未来几天上涨。

这一轮美国股市下跌意味着标准普尔500指数回到了2025年的负增长区域，而道琼斯指数则回到了平盘状态。此前，市场曾希望能够通过谈判避免对墨西哥和加拿大实施全额关税，但美国在确认这些关税政策后，市场情绪迅速转为悲观，跌幅进一步加剧。

在这种情况下，市场对于美国是否会继续实施关税政策持谨慎态度。CFRAResearch的首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔（SamStovall）认为当前的股市下跌可以被视作“条件性修正”，这种修正的程度取决于美国是否继续实施这些关税政策。斯托瓦尔指出，关税政策是市场关注的核心因素，未来几周的政策变动将直接影响股市走向。

与此同时，市场还在对近期发布的一些经济数据表示担忧。特别是一些银行和零售股的表现令人失望，投资者担心这些关税可能会对美国经济增长带来更大的负面影响。在美国的关税政策和疲软的经济数据影响下，投资者的信心受到了严重打击。许多分析师认为，如果关税政策持续存在，将对美国经济的各个方面造成影响，尤其是制造业和消费品行业可能会遭受较大冲击。

摩根士丹利财富管理公司美国政策负责人莫妮卡·格拉（MonicaGuerra）建议，当前的不确定性使得市场的投资风险加剧。在这种背景下，投资者应该将资产转向避险资产和防御性行业。格拉认为，公用事业、房地产等板块是受关税影响较小的领域，因此投资者可以考虑加大对这些板块的投资。

格拉指出，关税政策不仅会对经济增长构成拖累，还会加大通胀风险。她认为，关税的实施将使得消费者在购买商品时面临更高的价格，这可能会加剧通胀压力，从而影响到整个经济的健康。她还表示，市场正在密切关注特朗普政府的进一步政策，以评估关税对经济的长期影响。

//穆迪分析公司：滞涨风险//

美国经济正面临着一系列令人担忧的迹象，其中之一便是经济增长的放缓与通胀的回升，这可能引发50年来美国未曾见过的“滞涨”局面。

滞涨是指经济增长乏力而通货膨胀加剧，这一经济现象在1970年代和1980年代初期曾对美国经济造成极大困扰，如今似乎再次浮现。随着宣布将对几乎所有进入美国的商品征收关税，且多个经济指标显示经济活动放缓，这种担忧情绪愈发浓烈。

“滞涨”所带来的双重威胁——即价格上涨与增长放缓，正让消费者、企业领导人、政策制定者以及投资者感到焦虑。最近，投资者纷纷抛售股票，转而购买债券以应对可能的经济放缓和通胀压力。

穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪（MarkZandi）表示：“从方向来看，这是滞涨。即高通胀与经济增长疲软，而这种现象的根源在于政策——包括关税政策和移民政策。”滞涨现象的主要表现形式通常为“软”数据，如消费者信心调查和供应管理指数的下降。最新数据显示，美国消费者的长期通胀预期已经达到近30年来的最高水平，而整体消费者信心则降至多年来的最低点。

美国商务部上周五发布的报告显示，尽管收入大幅增加，1月的消费者支出却下降了近四年来的最大幅度。与此同时，美国供应管理协会（ISM）的采购经理人调查显示，2月的制造业活动几乎没有增长，新的订单量下降到了近五年来的最低水平，而价格涨幅也达到了超过一年以来的最大月度增幅。这些数据表明，经济增长的放缓与通胀压力的上升正困扰着美国经济。

在这些不利经济数据的背景下，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow经济数据监测工具也将其对2025年第一季度经济增长的预测下调至年化下降2.8%。如果这一预测成真，将是自2022年第一季度以来的首次负增长，并且是自2020年疫情初期经济封锁以来的最严重下滑。

赞迪指出：“通胀预期上升，人们对增长的前景感到不安和不确定。从方向上看，我们正朝着滞涨的方向发展，但我们不会接近1970年代和1980年代的滞涨程度，因为美联储不会允许这种情况发生。”事实上，市场预期美联储可能会在6月开始降息，并且有可能在今年将基准利率下调三分之一个百分点，以应对可能出现的经济放缓。

然而，赞迪认为，美联储的反应可能会与预期相反，采取加息措施以抑制通胀，就像1980年代初期的前美联储主席保罗·沃尔克（PaulVolcker）那样，沃尔克在1980年代初期采取了激进的加息政策，最终将美国经济推入衰退。“如果经济看起来真的进入了滞涨状态，即增长缓慢和通胀高企，美联储可能会选择牺牲经济增长来控制通胀，”他说道。

虽然目前美国经济面临滞涨的风险，但其程度可能远远不及1970年代的情形。1970年代美国经济的滞涨伴随着严重的高通胀和低增长，甚至出现了“油荒”现象和失业率高企的局面。而当前美国经济尽管面临经济增长放缓和通胀回升的挑战，但由于美联储的强力干预，经济是否会真的陷入严重的滞涨，仍有待观察。

投资者对此的反应是迅速的。近期，股市的剧烈波动已经使得许多投资者选择逃离高风险资产，转而投资于债券等相对安全的资产。债券市场的火爆反映了市场对未来经济增长的不确定性以及对通胀上升的警惕。同时，许多企业也开始调整战略，以应对可能的成本上涨和需求放缓。特别是制造业和零售业，正在面临来自关税政策的压力，这可能进一步加剧经济的疲软。

//国际商会警告：关税升级可能使世界陷入新的大萧条//

国际商会高级官员近日警告，如果美国继续推进其对进口商品征收高额关税的计划，全球经济可能面临类似于1930年代大萧条时期的崩溃。

国际商会副秘书长安德鲁·威尔逊（AndrewWilson）表示，美国此举可能会导致一场全球性的贸易战，最终将全球经济推入衰退。他的言论出现在美国宣布对加拿大和墨西哥实施25%关税之后，而这一决定引发了全球经济的不安。

威尔逊指出：“我们深感担忧，这可能是导致下行螺旋的开始，最终将我们推向1930年代的贸易冲突。”在上世纪30年代，美国对进口商品征收的高额关税加剧了全球经济衰退的深度，这一衰退导致全球近三分之一的劳动力失业，并使德国和美国等工业化大国的生产力骤降。国际货币基金组织的研究表明，这一时期的经济困境几乎摧毁了全球经济体系的运作。

威尔逊表示，当前全球经济面临的风险类似于1930年代的状况。虽然他说目前形势仍然处于不确定状态，但他说：“现在，结果基本是掷硬币的概率，关键在于美国政府是否愿意重新考虑关税的效用。”如果美国继续对进口商品加征关税，全球经济可能会遭遇类似当年经济大萧条的冲击。

随着美国对加拿大和墨西哥的25%关税正式生效，原本寄希望于最后时刻能够解除关税的市场预期彻底破灭。同时，美国政府还宣布对其他外国商品加征新一轮的关税，进一步加剧了市场的恐慌情绪。威尔逊指出：“这一政策将使全球经济面临极大的不确定性，未来几个月的经济形势将蒙上阴影。”

美国股市的反应也进一步证明了投资者的担忧。在美国重申关税计划后，许多与国际贸易相关的美国股票遭遇了抛售，这反映了市场对这种政策的负面预期。美国与加拿大、墨西哥以及其他贸易伙伴的紧张关系，也让全球金融市场的情绪变得更加脆弱。

在美国实施关税政策后，全球范围内的贸易紧张局势逐步升级，越来越多的国家开始采取报复措施，这可能会导致全球经济陷入长期的不稳定。美国与其他经济大国之间的贸易战已经不仅仅是关税的对抗，背后更是全球经济秩序和市场规则的博弈。如果各国继续实施报复性关税，全球供应链将遭到严重干扰，生产成本上升，全球经济增长的潜力将大大降低。

威尔逊进一步指出，实施关税政策不仅对美国经济本身造成威胁，也会导致全球市场的不稳定。尤其是对于全球贸易依赖度较高的国家来说，关税的增加无疑会使得这些国家的出口竞争力下降，影响其经济增长前景。他表示：“我们正处在一个极为脆弱的局面，这不仅影响到美国经济，也会波及全球。”

除此之外，许多国际贸易敏感行业，如科技、汽车等领域，也将面临更高的运营成本。高关税可能会导致这些行业的生产成本增加，进而影响其产品的国际竞争力。尤其是在全球化背景下，许多跨国企业依赖于全球供应链来降低成本，提高生产效率。如果关税政策持续加码，全球经济的供应链将受到严重冲击。