华能水电估值分析，用未来视野看安全边际 有朋友在问华能水电这只股票怎么样，今天就和大家聊聊，用未来五年和三年的视野，看看它的估值安全边际到底在哪。 华能水电2017年就上市了，这些年营收一直在涨。大家要知道，只要营收持续增长，哪怕净利润有点波动，这企业未来就值得我们期待和信赖。就好比一个人，收入一直在涨偶尔花多花少点，未来能差吗？ 咱们再看看它的市净率（PB），历史最低PB是1.29 ，2025年3月7日收盘的时候PB是2.7。这PB的高低，直接关系到我们买股票划不划算。 我们来做个估值分析。我用2019年 - 2023年这五年累计净利润306.55亿来折算每股净资产。 为啥选这五年呢？因为2024年四季度年报还没出，我们就先以前五年的数据为基础，来估计未来五年的净利润。 这里我做了个假设，假设未来五年累计净利润不增长也不下降。大家都清楚，这其实是非常保守的估计，事实上华能水电的净利润一直在增长，未来五年随着新装机容量增加，电价上涨，净利润肯定是往上走的。但我们做估值分析，就是要把安全边际拉得高高的，这样心里才踏实。 假设未来五年不分红，净利润就会全部转化为净资产。算下来，未来五年每股净利润是1.703元。截至2024年三季度，每股净资产是3.222元，所以五年后的今天，每股净资产肯定大于4.925元。 万一企业盈利没增长，估值下滑，又碰上大熊市，估值跌到历史最低点PB1.29，那五年后股价最低也有4.925×1.29 = 6.35元。这就意味着，如果我们以6.35元的价格买入，拿上五年，肯定不会亏钱，最多亏点时间和机会成本。再看2025年3月7日收盘价是8.7元，也就是说，从现在的价格极限跌幅27%以后买入，持有五年肯定不会亏。 但实际情况比我们假设的要好得多。华能水电是水电企业，没有原材料成本上升的困扰，而且由于通货膨胀、货币贬值，电价肯定会涨，每年还有分红，分红对估值提升一般是有正面影响的。所以实际上，就算买入价格比6.35元高一点，持有五年大概率也不会亏钱。这个6.35元，大家一定要记住，这是我们得出的第一个重要的估值价格。 那如果把时间缩短到三年，什么价格买入有安全边际呢？我们还是用同样的估值方法。最近三年累计每股净利润是1.0218元，假设不分红，三年后每股净资产就是4.244元。最具安全边际的股价就是4.244×1.29 = 5.47元。对比3月7日收盘8.7元的股价，跌幅37%就有足够的安全边界了。这5.47元，就是我们的第二个关键价格。 从华能水电上市以来，看月线就知道，股价总体是走高的。我估计5.47元这个价格大概率是跌不到的。 最近还有个事儿得注意，华能要增发股份了。增发股份会稀释每股收益，股价肯定会受到负面影响。而且前两年电力股被炒作得有点高，我觉得2025年电力股行情不会太好。不过在增发前，公司肯定得护盘，不然增发价格太低，对公司可不利。所以我建议大家，如果你现在持有华能水电的仓位，在增发前，大概率就是这两个月内，逢高减仓。等增发后股价跌到7元左右的时候再开始加仓，布局三年后的电力股行情。 投资这事儿，一定要把各种情况都考虑周全，多算胜，少算不胜。今天跟大家分析了华能水电的估值安全边际，希望对大家的投资决策能有点帮助。
