智算基建大爆发：政策催化与产业共振下的投资机遇——写在杭州AI大会与东数西算新目标发布之际
一、政策东风起：杭州AI大会点燃智算新引擎
3月13日，杭州即将召开“人工智能与可控云计算产业生态大会”，会上将发布杭州市算力资源调度服务平台并启动算力生态共同体签约仪式。这一动作标志着地方政府正通过国资主导模式加速智算基建布局，目标直指打造全国AI产业高地。
核心看点：
1. 算力平台整合：杭州平台将打破“数据孤岛”，提升区域算力利用率30%以上，直接利好本地IDC及云计算服务商。
2. 国产化提速：浙江算力与海光信息（国产CPU龙头）的战略合作，叠加华为昇腾、天数智芯等国产方案参与，国产AI芯片替代进程加速。
3. 可控云生态：阿里、华为等将展示AI与云融合方案，超聚变的多元算力技术或成私有化AI云平台关键支撑。
产业意义：杭州模式或成全国样板，武汉、深圳等地已跟进推出千亿级AI产业基金，预计全国将带动6-9万亿智算投资。
二、东数西算再提速：八大节点目标与核心标的
国家“东数西算”工程进入攻坚期，2025年八大节点建设目标明确：
1. 京津冀（张家口）：北京智算4.5万P，河北算力3.8万P，受益标的：奥飞数据、光环新网。
2. 长三角（芜湖）：27年目标4.5万P，云赛智联（松江智算中心）、ST华通（芜湖产业园）深度参与。
3. 粤港澳（韶关）：25年50万标准机架，朗科科技（国资IDC平台）为核心载体。
4. 成渝：27年成都4万P，润泽科技（西部最大智算集群）卡位优势显著。
5. 庆阳：25年15万P扩容至15万P，弘信电子（国产燧原集群）、亚康股份弹性凸显。
投资逻辑：节点建设超预期+国产替代加速，具备区域资源卡位能力的IDC厂商优先受益。
三、产业链掘金：从IDC到柴发的全链条机会
1. IDC龙头动态
• 润泽科技：首单数据中心公募REITs申报，开创“投资-运营-资本循环”新模式，存量资产价值重估在即。
• 科华数据：中标腾讯HVDC电源40%份额，800V高压技术领先，估值仅25倍PE。
• 大位科技：增资2亿推进字节150MW项目，内蒙古新项目锁定600MW订单，弹性空间巨大。
• 奥飞数据：拟定增17.5亿扩建廊坊智算中心，机柜数将翻倍，深度绑定腾讯等大客户。
2. 柴发供应链爆发
AI算力高功耗催生备用电源需求，柴油发电机量价齐升：
• 上游：长源东谷（发动机缸体）、天润工业（曲轴市占率60%）受益国产替代。
• 中游：科泰电源（HW核心供应商）订单排至2026年，价格年内涨幅超30%。
• 下游：潍柴重机（自研大功率机组）占据阿里60%份额，利润率提升25%。
四、REITs破局：重构IDC估值体系
3月以来，数据中心REITs加速落地：
• 万国数据：发行首单ABS募资10.46亿，70%负债出表，现金流压力缓解。
• 润泽科技：公募REITs以42MW高上架率资产入池，成熟项目年化收益率或达8%。
影响：REITs打通“投融管退”闭环，IDC企业可通过资产证券化快速回笼资金，估值锚从PB切换至现金流折现模型。
五、投资策略：双轮驱动下的优选标的
1. 算力基建核心链：
• 润泽科技（REITs标杆+成渝节点龙头）；
• 奥飞数据（京津冀资源卡位+腾讯深度绑定）；
• 科华数据（高压电源技术壁垒+估值洼地）。
2. 国产替代先锋：
• 海光信息（浙江算力合作方+DCU芯片放量）；
• 弘信电子（庆阳燧原集群主力+阿里订单落地）。
3. 柴发隐形冠军：
• 潍柴重机（阿里核心供应商+利润率提升）；
• 科泰电源（HW供应链+订单排产至2026年）。
