何为“神药”？连花清瘟，用“一己之力”告诉了我们答案。
2003年SARS病毒时，连花清瘟成为抗击非典的“希望”；
2005年禽流感爆发时，连花清瘟被列为治疗人禽流感推荐用药；
2009年甲型H1N1流感时，连花清瘟成为临床防治甲型H1N1流感用药；
2019年年底新冠疫情爆发时，连花清瘟被官方推荐位治疗用药。
细看发现，过去20年间，无论是最初的SARS病毒还是禽流感，抑或是新冠疫情，连花清瘟总是能够在关键时刻冒出来，从而给大众一个深刻印象——连花清瘟是“神药”，能“治百病”。随后，市场上频频出现连花清瘟“一药难求”的局面。
而凭借连花清瘟这一重磅产品，也让石家庄以岭药业股份有限公司（下称“以岭药业”，002603.SZ）在市场上乘风破浪，一路高歌猛进，也可以说是赚得盆满钵满。
可“神药”也有跌下神坛的一天。此前，以岭药业发布2024年业绩预告。预告显示，因呼吸类产品临近有效期，公司预计2024年归属净利润将亏损6亿元至8亿元。这便意味着，以岭药业保持多年的盈利神话就此被打破。同时，也给整个行业乃至消费者一个冷静思考期。
01
神药遭“甩卖”的冷思考
近期，药店以“3-4元”甩卖连花清瘟的消息引起社会热议。
搜索各大电商平台查看连花清瘟的销售情况，虽未像网传般降价至1元/盒的地步，但价格的确也着实令人惊讶。其中，京东健康中不少商户给出的销售在3.5元左右，部分标注为临期药品甚至低至2.9元/盒，且将在今年5月至6月过期。
为何如此？因为连花清瘟胶囊的有效期通常为18个月，大量临近过期的产品迫使企业采取低价甩卖策略。
连花清瘟胶囊在新冠疫情期间因被纳入国家治疗方案，市场需求急剧增长，成为“神药”。然而，随着疫情防控政策的优化和疫情的结束，其市场需求迅速回落。
此外，消费者的需求也在发生变化。疫情后，消费者对感冒、流感类药品的需求回归常态，且对连花清瘟的疗效认知也发生了变化。
然而低价甩卖临期产品虽然能缓解库存压力，但也可能影响消费者对品牌的信任度。消费者对临近过期药品的安全性和有效性存在担忧，这可能削弱连花清瘟的品牌形象。
以岭药业的库存压力到底有多大？
根据以岭药业历年年报数据显示，2019年至2023年期间，胶囊剂的库存量分别是13.35亿粒、46.82亿粒、47.29亿粒、42.6亿粒和59.92亿粒；颗粒剂的库存量分别是6992万袋、1.6亿袋、1.74亿袋、2.67亿袋和4.8亿袋。
大量临近过期的产品成为企业的负担。以岭药业因临期产品计提资产减值损失，并冲减销售收入，直接导致2024年预计净亏损6亿至8亿元。这一事件暴露了企业在库存管理和产能调整方面的不足，提醒企业在生产决策时需更加谨慎，避免因过度扩张产能而引发库存积压和资金浪费。
连花清瘟胶囊从“神药”到临期甩卖的跌宕轨迹，折射出中药企业在公共卫生事件中的机遇与风险。这一事件提醒行业，科学证据不应被过度包装成“万能神药”，企业需回归理性，避免因市场热潮而盲目扩张。
连花清瘟胶囊的低价甩卖事件为医药市场带来了深刻警醒。它不仅反映了市场供需关系的快速变化，也暴露了企业在库存管理、产能调整和市场预判方面的不足。同时，这一事件也提醒消费者保持理性，避免盲目囤货。对于企业而言，多元化转型和持续创新是应对市场波动的关键。市场监管部门则需继续加强对药品市场的监管，维护市场秩序，保护消费者权益。
02
“雷”为何曝在第四季度？
近日，以岭药业发布2024年业绩预告。预告显示，预计2024年度净利润为负值，归属于上市公司股东的净利润亏损6-8亿元，比上年同期下降144.37%-159.16%。这是公司自2011年上市以来，首次录得业绩亏损。
而对于以岭药业来说，这种断崖式下滑的迹象早已显现。2023年，受呼吸类产品需求大幅下降影响，以岭药业营业收入同比下滑17.67%，归母净利润更是暴跌42.76%。
此番业绩预亏损，以岭药业在公告中称，由于报告期内部分呼吸系统产品临近有效期，公司拟冲减相关产品销售收入，并拟对临近有效期存货计提资产减值损失，加之报告期内收入减少、原材料价格上涨导致毛利率下降、研发保持较高投入等原因，导致2024年度营业利润大幅减少，出现亏损。
值得一提的是，以岭药业2024年三季报上还显示着，收入63.65亿元、归母净利润5.55亿元。也就是说，在短短的一个季度，以岭药业积累的沉疴一股脑地全端了出来。这相当于，第四季度归损了11.55-13.55亿元。
尽管市场对以岭药业的业绩下滑有一定预期，但第四季度的亏损幅度远超市场预期，引发了投资者的恐慌。
为何“爆雷”发生在2024年第四季度？
2024年第四季度，以岭药业集中处理了大量临近过期的连花清瘟产品，导致销售收入冲减和资产减值损失大幅增加。同时，也有部分投资者猜测，以岭药业可能通过集中处理库存，一次性将业绩做低，为未来的业绩增长预留空间。
为缓解库存压力，以岭药业采取了“赊销”策略，即允许经销商延迟付款，但这一策略导致应收账款大幅增加。2024年第三季度末，公司应收账款高达27.78亿元，较年初增加了3.78亿元。
为了应对高额应收账款，以岭药业还进行了应收账款融资，第三季度余额为3.09亿元。同时，为补充流动资金，公司短期借款达6亿元。此外，公司还拖欠上游供应商不少款项，第三季报显示应付账款高达19.55亿元。
虽然通过赊销清理了部分库存，但回款困难导致资金链紧张，无疑也进一步加剧了公司的经营压力。
03
创新药成业绩的“新支点”？
或许受连花清瘟的影响，以岭药业也正在试图撕掉“连花清瘟”的标签。
近年来，尽管面临库存压力，以岭药业仍保持较高的研发投入。2022年和2023年公司的研发投入分别为10.32亿、8.53亿元，2024年全年数据虽尚未公布，但截至目前公布的三季报显示，以岭药业研发投入仍然达5.72亿元。
此前，以岭药业发布公告称1类中药创新药“芪防鼻通片”获药监局批准上市，该药用于治疗持续性变应性鼻炎，由以岭药业自主研发。
据以岭药业2024年半年报中披露，公司在研立项品种中，中药新药柴黄利胆胶囊新药注册申请已获正式受理；络痹通片、小儿连花清感颗粒两款药物处于Ⅲ临床研究阶段；柴芩通淋片、参蓉颗粒、藿夏感冒颗粒、连花清咳颗粒处于Ⅱ期临床研究阶段。
以岭药业表示，这些药物中6款为中药创新药1.1类，1款是中药改良型新药2.2类，公司的在研创新中药管线进一步得到丰富。另外在化生药领域，以岭药业已有多个1类新药品种进入临床阶段，用于实体瘤、急性髓性白血病的XY0206片已处于三期临床阶段。
由此也看出，以岭药业未来的业绩增长将依托于中药创新药的持续突破、心脑血管产品集群的稳健增长、化药与生物药领域的拓展、大健康产业的多元布局，以及政策支持带来的市场机遇。
然而，新药研发的不确定性较高，审批进度可能不及预期，这将对公司的长期增长产生影响。然而这些是否真能如以岭药业所愿，成为公司未来业绩增长的“新支点”，助力公司重回增长轨道？我们拭目以待。
梦想成真
成也消河，败也成河