最快1个月降准？央行发布重磅数据，专家：降息条件已具备，值得期待

转自：中国商报

3月14日，中国人民银行发布2025年2月金融统计数据报告。

数据显示，2月末，广义货币（M2）余额320.52万亿元，同比增长7%，与1月末持平。狭义货币（M1）余额109.44万亿元，同比增长0.1%，较上月回落0.3个百分点。流通中货币（M0）余额13.28万亿元，同比增长9.7%。前两个月净投放现金4562亿元。

数据还显示，2月社会融资规模继续保持较快增长。2月末社会融资规模存量为417.29万亿元，同比增长8.2%。

“地方政府债券发行节奏明显加快。其中，用于化解地方债务的置换债券发行近8000亿元，超过去年全年的1/3，比今年1月的发行量高出6000亿元以上。”中国民生银行首席经济学家温彬说。

业内人士认为，随着置换债券加快发行，融资平台等主体用发债资金归还银行贷款的情况也会有所增多，短期内可能会影响信贷总量。

此外，企业债券净融资较快增长也对社会融资规模形成一定支撑。去年下半年以来，债券市场利率总体处于低位，企业抓住时机加大债券融资力度，有效降低了整体融资成本。

数据显示，今年前两个月，新增人民币贷款6.14万亿元。其中，2月，人民币贷款增加1.01万亿元。分部门看，住户贷款增加547亿元，其中，短期贷款减少3238亿元，中长期贷款增加3785亿元；企（事）业单位贷款增加5.82万亿元，其中，短期贷款增加2.07万亿元，中长期贷款增加4万亿元，票据融资减少3456亿元；非银行业金融机构贷款增加836亿元。

值得关注的是，2月新增信贷相比去年同期少增4400亿元，显示信贷需求有待改善。

“引导实际利率下行仍有必要。”财信研究院副院长伍超明对记者表示，受益于财政靠前发力，2月社融增速如期回升；但信贷、M1增速进一步走低，反映出私人部门信贷需求不足尚未实质性破局、财政资金存在淤积向实体投放偏慢，金融对实体的支持有待增强。

对于市场备受关注的降准降息，央行多次公开强调“择机”。央行党委日前召开的扩大会议明确，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。[此前报道：择机降准降息、做好保交房！央行、金融监管总局等重磅利好！]

央行行长潘功胜近日表示，今年，将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。目前金融机构存款准备金率平均为6.6%，还有下行的空间。

伍超明认为，二季度实体自发性的需求不足或仍突出，实际利率居高不下，降准、降息的必要性有所增强。同时，不排除二季度后，我国贸易、科技领域外围压力增加，也需要货币政策适度加力对冲上述负面影响。此外，随着美国经济、物价走弱，美联储6月降息的概率增加，在一定程度上打开了国内货币宽松空间。伍超明说：“往后看，低基数、政府债券扩容有望支撑社融继续温和回升，但信贷需求不足亟待政策加力破局，预计二季度降准、降息仍值得期待，尤其是6月前后美联储降息前景明朗后择机行动概率偏大。”

“2025年货币宽松仍是大方向，降准降息应只会迟到而不会缺席，短期降准概率大于降息。”国盛宏观熊园团队预计，在降准方面，鉴于财政靠前发力，政府债券发行有望加快，需要降准提供流动性支持，最快未来1—2个月就有可能降准；在降息方面，目前债券风险部分释放、汇率压力有所减轻，降息的必要条件已具备，但短期是否降息可能仍需关注基本面走势情况。

也有专家认为，除了降准降息外，实际上近年来货币政策工具箱不断丰富。在流动性管理方面启动买断式逆回购，增加了临时正、逆回购操作等。在总量工具之外，还创新了不少结构性工具。例如，去年创设的两项工具就有效发挥了稳定资本市场的作用。

央行还明确，科学运用各项结构性货币政策工具，引导金融机构加力支持科技金融、绿色金融、普惠小微、养老金融等领域。研究创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。加强政策协同和传导，支持经济结构调整、转型升级和新旧动能转换，更好发挥货币政策和财政贴息、风险补偿等措施的协同效应。