格雷厄姆提出了一个虚幻的安全边际的概念，多年的观察结果告诉我们，投资者的主要亏损来自于经济状况有利时期所购买的劣质证券。证券购买者把当期较高的利润当作了“长期盈利能力”，并且认为这种兴旺的业绩等同于安全边际。事实上，这不是真正意义上的安全边际。 格雷厄姆的观点就是用长期思维来考虑当下盈利的可持续性，有些周期性行业就容易犯这种虚幻的安全边际的错误，当时买的时候盈利能力很强，殊不知，买了以后开始走下坡路，市盈率反而越来越高，所以投资要慎重对待周期性行业、业绩不稳定的企业。我们在投资决策之前，要考虑未来的盈利能力能否比当下更强，如果答案是含糊不清的，就不要盲目介入，避免踏入估值陷阱。 如果行业的未来是确定性的好，企业的竞争能力又很强，未来的盈利能力确定性的越来越好，这就是确定性的安全边际，这才是价值投资者需要重点考虑的对象。
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