价值投资人要重视一个财务指标--自由现金流。 自由现金流是用来衡量企业实际持有的

价值投资人要重视一个财务指标--自由现金流。 自由现金流是用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金数量，指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东（和债权人）的最大现金额。 自由现金流＝经营活动现金流量净额－投资活动现金流出。 为什么要重视自由现金流，安然公司就是一个典型的例子，安然把资产高价卖给了其他一些公司，而那些公司实际上是安然的子公司，而那些子公司，再将资产以更高的价格卖给其他的子公司，就这样倒腾了一圈，财务报表上现金流就有了，其实是虚构的现金流，自己玩的击鼓传花的游戏。这些虚拟出来的现金流只是数字游戏，并不是真实存在的现金流，当然也就不能回报股东。 有些公司虽然每年有大把的利润，但是投资活动需要大量的现金流支出，主要体现在重资产公司，比如航空公司、高科技制造业公司，生产设备需要隔几年就要更新一次（如JDF），这种公司的自由现金流就很少。而有些轻资产公司，不需要大的投资活动，现金流就会非常充足。中药公司很多公司会把当年的利润全给分掉，原因就是资本性开支很小，比如JZYY、DRT、DEEJ、JZT等。