越疆机器人：国产协作机器人第一股，打造标准化硬件+垂域泛化落地降本的产品型公司

越疆机器人：国产协作机器人第一股，打造标准化硬件+垂域泛化落地降本的产品型公司 0325 🎯事件：越疆机器人发布2024年业绩报告。 🎯主要业绩： 1）2024年营业收入3.74亿元，同比+30.3%，其中按收入类型划分，六轴/四轴/复合机器人收入2.1亿/0.96亿/0.57亿人民币，同比增速+56%/-4%/+65%；按应用领域，分为工业/科研教育/商业，收入2.0亿/1.5亿/0.3亿人民币，同比+32%/+20%/+111%，商业可复制性较强，测试通过商用速度快；按销售区域，中国大陆/海外（含港澳台），同比+47%/+19%，与2023年增长速度基本相当，国内增速快，主要侧重于大客户，销售半径较短，销售效果更明显；海外大客户通过渠道代理和经销商，链条较长，效率效果大陆地区更快。 2）毛利率方面，2024年综合毛利率为49.5%，自2022年起维持在较为稳定的高毛利水平；净利润方面，2024年经调整净亏损较2023年减少0.45亿，大幅收窄55%。 🎯公司产品软硬件进展及未来应用规划 1）硬件-单臂/双臂协作臂业务：收入表现方面 ，截至2024年机械手臂累计全球超过8万台，2024年出货量超过1.5万台；未来技术突破：在于数据可迁移性，训练单一场景的泛化能力，如目前单臂场景落地成本在3万美金，含1万美金产品价格+1.5万美金落地成本，通过泛化能力训练，可以实现技术的直接迁移；成本控制方面 ，过去十年坚持硬件全自研，包括控制器+伺服电机+编码器，采购级别达到电容电阻颗粒度； 2）软件-大模型领域进展：2024年垂直模型+小脑领域进展顺利，2025年可能会突破单一场景泛化性90%的大脑模型。公司的X-Trainer协作双臂机器人通过搭载公司自研垂直模型+1亿左右参数，通过训练50次+自主学习2～3个小时，完成简单的刷盘子、化妆品品类分拣组装、切黄瓜等家庭场景任务； 3）应用场景分类及后续调整战略：针对目前商业领域增速快但占比较低的情况，预计公司未来工业/商业/教育收入占比调整为50%/40%/10%，工业：持续攻克大客户+现有客户小批量/持续复购增长；商业：作为核心机会之一，落地咖啡等小步快跑迭代，未来取决于：a. 产品稳定性得到大幅度提升：商业产应用中，单一场景需求数量少+场景分散全国；b. 价格：工业产品关注较长期的周期回报率/系统回报率，商业场景关注回报率周期更短。