洋河股份正处艰难转型分水岭，第七代海之蓝推出但市场反应冷淡

来源丨九州凤凰

撰文丨九裘

编辑｜邹猫

“第七代海之蓝上市了，但市场反响似乎并未激起太多浪花。”这是多位洋河经销商在第112届糖酒会上给出的真实反馈。

曾经凭借“海天梦”三大单品一骑绝尘的洋河股份（002304.SZ），正处于一道艰难的转型分水岭。一边是营收与利润增长疲软，一边是渠道信心动摇、品牌口碑下滑。在行业复苏明显、竞品高歌猛进的背景下，洋河的迟缓显得格外刺眼。

第七代“海之蓝”：一场“自我保卫战”

在成都举行的糖酒会上，洋河高调发布了第七代海之蓝：外观更具现代感，酒体用3年陶坛基酒+5年调味酒升级。据称，此举将为“百亿级大单品”注入新生命力。

然而，市场反应冷淡。批发价虽略有上涨至129元，但远低于建议零售价188元，且部分电商仍有102元低价销售，价格体系倒挂依旧。此前，为给新品让路，洋河强制停售第六代海之蓝，并暂停线上供货，但终端动销依旧滞缓，升级更像一次被动的价格管理动作，而非产品力真正的跃升。

渠道改革未果，经销商“吃力不讨好”

洋河从深度分销模式起家，在渠道管控上有一套成熟打法。但这一模式也埋下隐患：库存高企、价格失控、经销商利润摊薄。

过去两年，洋河试图推行“一商为主、多商配称”策略，整合渠道网络、压缩库存，但成效甚微。2024年前三季度公司营收同比下降9.14%，成为白酒上市企业中少数营收负增长的龙头。

“发货慢、动销差、返点低”，这是部分经销商对洋河目前合作模式的总结。改革周期长，信心恢复难，洋河的渠道“军心”仍未稳住。

省内被追、省外受阻，洋河腹背受敌

洋河曾是江苏白酒一哥，但如今优势正在被快速侵蚀。今世缘2024年省内营收已逼近90亿元，增速远超洋河，未来三年或将实现超越。而洋河江苏营收占比已从2019年的47.6%下滑至2024年上半年的41.9%，失守根据地几成定局。

与此同时，洋河的省外拓展也不顺利。安徽有古井贡，四川有泸州老窖，贵州有习酒……各省酒企纷纷崛起，本地认知优势+渠道护城河，使得洋河的全国化步伐寸步难行。

品牌力焦灼，高端梦“走得太快”

洋河曾经是大众酒的代名词，但在高端化趋势下却显得“用力过猛”。

梦之蓝手工班定位高端，价格直逼五粮液，但品牌力与消费者认知明显脱节。抖音、小红书等社交平台上，关于海之蓝的负面评价频现：“广告酒”“喝完头疼”……消费者的真实感受与洋河想塑造的高端形象存在严重背离。

更令人忧虑的是，频繁曝光的假酒案件（如2023年5.3亿元假海之蓝案）虽非洋河直接责任，但也反映出品牌在渠道末端的管控力不足，影响品牌公信力。

资本失望，估值体系全面崩塌？

在白酒板块全面回暖的2024年，洋河却成为“异类”：今世缘股价涨超20%，汾酒、古井贡频创新高，而洋河却被动下行，估值跌至行业中下水平。

背后原因很简单：缺乏增长确定性。洋河曾依赖“渠道驱动+大单品复制”的打法，但当前消费者对品牌和品质的要求在升级，粗放扩张难以为继。品牌影响力不敌茅五，渠道下沉不敌剑南春、习酒，创新速度不敌汾酒、古井贡，洋河正处于一个“尴尬的中位”——上不去，下不来。

洋河的问题并非一朝一夕，但也并非不可逆转。它拥有强大的基础设施、遍布全国的经销网络、以及仍具消费力的大单品。

但现在，洋河最需要的不是“再推一个产品”，而是真正懂品牌、懂市场、懂消费者的掌舵人。

“第七代海之蓝”是一次尝试，也是一次考验。它能否带洋河走出增长困局，资本市场仍在观望。