怎么看待当前智算基建行情？三个核心解答【申万宏源通信20250327】 1）

怎么看待当前智算基建行情？三个核心解答【申万宏源通信 20250327】 1）当前行情处于什么阶段？过去十年我国IDC产业，一直供需动态变化，大致方向是供给收紧、需求周期波动。与上一轮2020年前后的云与流量增速放缓相比，当前AI仍早期阶段，成长空间巨大，行情将继续演绎。 2）如何看待涨价传闻？结合行业本质，我们认为【需求决定下限，供给决定上限】。以存量GPU数量粗略计算，当前国内AI硬件规模远远不足，投资需求旺盛，必然导致局部涨价，涨价将贡献一部分短期的弹性（例如，京津冀周边资源，实际上一轮就已经供给紧张）。但由于内地市场和中国HK、东南亚等本质差异，涨价弹性之后，更长期的空间在于扩产与交付能力，优选供给能力出色的厂商，务必持续关注（上市公司资源储备明细，欢迎私聊获取）。 3）接下来还要关注什么？持续跟踪，抓住后续行情！中国IDC产业看点和变化颇多，譬如：IDC REITs的产业意义可能被低估了，有望解决本土产业流动性和成长性的周期困境；Q2后大厂资本开支与AI芯片供应的变化，会直接形成不同的订单催化，个股会有超额收益；行业地域属性极强，地方资源与客户关系、一直容易被低估的运维能力，可能都是行情分化的胜负手。尤其进入4月份后，本土算力产业的边际变化预计会非常多，可以重点把握。